含金汤匙出生的威马,是如何慢慢掉队的?

公司研究室曲奇2022-06-13 17:12 汽车出行
威马还能翻盘吗?

出品|公司研究室新能源组

文|曲奇

近期,在政策大力扶持汽车产业的背景下,汽车板块整体迎来爆发,全面转型新能源的比亚迪突破万亿市值,在全球车企市值排行榜上高居第三。造车新势力中,迟迟没有上市的威马汽车再次启动IPO,从科创板转战港股。

曾经,威马与蔚来、小鹏、理想并称为“造车四小龙”,但这家被认为“含金汤匙出生”的公司,过去3年多的销量竟然还比不过“蔚小理”2021年的交付数据。

尽管威马创始人沈晖,多次否认掉队言论,但交付数据是骗不了人的。威马不仅被“蔚小理”越甩越远,甚至还被哪吒、零跑赶超。

沈晖和威马做错了什么,还能凭借在香港上市实现翻盘吗?

01含金汤匙出生的威马

2015年成立的威马汽车,可以称得上是国内造车新势力中的“元老”车企。

海纳亚洲创投基金掌门人龚挺曾这样形容威马,他说“威马是含着金汤匙出生的。”

在其他造车新势力企业为钱奔波、为生产资质所困时,威马不仅不愁钱,还率先获得生产资质,先后在温州、黄冈布局两大生产基地,年产能合计25万辆。

以威马创始人沈晖在汽车圈的履历和积累的丰富人脉,找钱对沈晖和威马而言,并不是件难事。因为资本投一家创业公司,最重要的就是投人。

沈晖在汽车圈是一位响当当的人物,仅凭协助李书福完成中国汽车工业历史上最大规模的海外并购——吉利收购沃尔沃一案,就足以载入史册。

当年,吉利“蛇吞象”收购沃尔沃并不被看好,沈晖担任沃尔沃全球高级副总裁兼中国区董事长期间,帮助沃尔沃在国内建立两处整车生产工厂,并带领沃尔沃在并购两年后扭亏为盈等成绩,足以成为沈晖的背书。

成立7年,威马汽车平均每年至少一轮融资。2020年9月的100亿元C+轮融资,更是创下造车新势力史上最大单轮融资记录。上市前,威马累计融资额约为350亿元,成为国内新势力IPO前融资额最高的车企。

威马不光是融资额巨高,其投资方也十分豪华,汇集了各路资本。

在威马的投资方中,不仅可以找到五矿集团、国投资本、红塔集团等国企资本,也可以找到上海国资、安徽合肥产业基金、湖南衡阳国资等地方政府投资机构。此外,威马投资方还包括百度、腾讯、红杉等科技圈资本,也有李嘉诚家族、赌王何鸿燊家族等港资。

销量方面,早期的威马也有着不俗表现。当时,外界也一度将威马与“蔚小理”并称为“造车四小龙”。

2018年9月,威马推出旗下第一款车型EX5,2019年共交付12799辆。横向对比一下,2018年10月,理想汽车推出理想ONE,2019年12月才正式交付,2019年理想的交付量也就1000出头。

作为国内新势力的“元老”之一,威马不仅获得了各路资本的青睐,也是最早一批交付实车的车企,威马出道便站在了高起点上,这是众多新势力公司都望尘莫及的。

02销量掉队被“蔚小理”拉开差距

新能源的发展是大势所趋,竞争也日益白热化。

2020年1月6日,美团创始人王兴对未来车企的格局做了一个判断:“中国车企格局基本是‘3+3+3+3’角逐下两轮,除了3家央企、3家地方国企和3家民企,3家新势力是理想、蔚来和小鹏。”

王兴及其关联方美团是理想汽车的第二大股东,在理想ONE刚交付不久发表这番言论,显然是有为理想站台之意。但对于王兴将威马排除在造车新势力TOP3之外一事,沈晖是颇为在意的。

1月8日的一个活动上,沈晖隔空向王兴发起一个赌约,“如果威马汽车能挺进造车新势力TOP3,我希望王兴能(充当外卖小哥)亲自给我送一份外卖上门;相反,王兴可以在所有品牌中随便挑一辆车,不管多贵我买一辆送给他,不一定非得是一辆威马汽车。”

沈晖的气势虽然很足,但当其他新势力公司开始交付,进入快速发展的关键时期时,威马却陷入了瓶颈。车辆自燃、高管离职、被吉利认为侵犯商业秘密索赔21亿元等负面消息层出不穷。

2019年到2021年,威马交付量分别为12799辆、21937辆、44152辆,自2018年9月交付以来,总交付量为83495辆。过去三年多的时间,威马累计交付量不足十万。

反观“蔚小理”,2021年,小鹏、蔚来、理想分别交付98155辆、91429辆、90491辆,这三家的销量均是威马当年的一倍以上。相对“蔚小理”而言,威马这几年可谓止步不前。

实际上,威马不仅跌出了造车新势力的第一梯队,在第二梯队中也没能占据老大的位置。2021年,哪吒汽车突飞猛进,全年销量69670辆,相比2020年增长了3倍多。

对于销量掉队一事,沈晖曾回应,“每天都有人问我,威马是不是掉队了。事实上,我们没有,只是‘静默期’有点长。”

对于威马的未来,沈晖充满信心:“新能源汽车市场从真正意义上讲才刚开始形成,现在仅仅是上半场,成败还要看下半场。威马专注主流智能电动车的产品路线不会摇摆,我对威马成为造车新势力的头部企业有信心。”

话虽如此,但威马与其他新势力的差距却越来越大。

2022年一季度,威马累计交付7476辆。同期,小鹏、理想、哪吒、蔚来和零跑分别交付量3.46万辆、3.17万辆、3.02万辆、2.58万辆和2.16万辆,威马汽车一个季度的销量甚至不如前四名的月均销量。

汽车圈有个共识,主机厂想要做到盈亏平衡,要年销10万辆。2017年9月,沈晖曾表示,“威马在两、三年内肯定能达到这个数字。”

然而,4年多过去,威马的年销量却连一半都没能达到。沈晖的嘴硬并不能改变威马当下的处境。

03产品标签不鲜明先发优势存疑

威马掉队,不光是外部竞争加剧,自身的问题也很多。

威马的产品主要面向15万到30万元的市场,这是汽车行业规模最大、增长最快的细分市场。

根据IHS Markit数据,未来10年,15万到25万元的主流新能源产品市场渗透率将从3%增长到40%;到2030年,15万-25万元将占据约60%的市场份额。

这个价格带所面向的市场,也是竞争十分激烈的红海市场。威马不仅要与多家造车新势力竞争,还要与传统车企竞争。

15万到25万这个价格带上,目前已有小鹏P7这一爆款车型,特斯拉将推出比Model 3定位更低的产品,蔚来也将推出中低端品牌。此外,大众、丰田、本田、日产、福特、通用等企业都将在今年完成主流电动车布局。

新能源车的市场结构正在从“哑铃型”向“纺锤型”转变,沈晖谈到这个趋势时表示,“一个新的市场‘两头高中间低’是非常正常的,这个现象恰恰证明了市场马上要进入一个成熟期,成熟期就意味着15-25万元核心价格区间的市场将迎来爆发,而我们一直专注这一细分领域,还是有先发优势和增长潜力的。”

除了产品价格定位这个问题外,威马的客户群体以及产品标签并不鲜明。

其他几家新势力,比如特斯拉主打科技标签,蔚来主打服务,小鹏主打性价比,理想切中家庭SUV市场,但它们都是想尽办法把产品卖给C端个人客户。

然而,威马在还没有攻下C端客户心智之际,2021年推出的新款车型E5转头跨入B端市场,试图想引爆销量,但与友商的差距却越来越大。

威马面对的另一个难题,也是其他新势力所面临的问题,就是现金流。2019年到2021年,威马经营现金流净额分别为-26.5亿、-23.2亿、-31.9亿。

这些年威马一直靠融资生存,然而投资人不会无止境的投钱。此前,威马就试图在科创板上市,但未能成功。科创板闯关失败,不仅会影响到投资人对威马的态度,也会影响到威马员工的积极性。

近期,国家政策大力扶持汽车产业,比亚迪A股市值突破万亿,威马选择在此时上市是一个不错的时机,但能否成功上市,以及抓住新能源汽车发展的机遇赶上大部队,还要靠沈晖和威马自己。

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