果链之殇！歌尔300万手封跌停，潍坊首富身家大缩水

“果链”龙头歌尔股份突生变故，被苹果“砍单”，更有网传消息称，一夜醒来歌尔电子厂u01部门小时工20000多人办离职回家。

今日歌尔股份开盘一字跌停，收盘封单近300多万手，今晚39万股东难眠了。年初以来，歌尔市值已跌六成，还剩708.7亿元，创始人身家也大幅缩水。

歌尔跌倒，立讯精密则一度高开逾4%，港股瑞声科技一度高开近15%，但市场对代工份额转移的兴奋很快就湮没在对“果链”前景的普遍恐惧中，此后两股持续震荡回落。

歌尔坐实被砍单传闻

11月8日深夜，歌尔股份发布一份预警公告称，近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。

根据披露，此次业务变动预计影响上市公司2022年度营业收入不超过33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%，歌尔股份表示，目前与该客户的其他产品项目合作仍在正常开展。该事项对公司经营业绩的影响仍在评估中。

投资者都心知肚明，这个“境外某大客户”是指苹果公司。据2021年报信息，歌尔股份的营收有42.49%为苹果贡献，对应约约332亿元。

在歌尔股份披露这份公告前，市场上便有传闻称，歌尔股份代工的苹果耳机因良率不高，短期订单被调整。亦有消息称，歌尔的工厂正在大面积裁员。

当晚，知名分析师郭明錤发文称，Apple的关键供应商歌尔股份于11月8日正式公告暂停生产其一款智能声学整机产品，经调查，此产品可能是Apple的AirPods Pro2，歌尔股份暂停生产较可能是因为生产问题，而非需求问题。

另外，为填补生产缺口，第一供应商立讯精密已扩产并取得所有AirPods Pro2订单，成为AirPods Pro2独家组装厂商。此外，目前并不清楚，歌尔股份何时恢复生产AirPods Pro2，与此事件的影响会否扩及歌尔股份的明年Apple订单或其他Apple产品订单。

中金科技硬件团队指出，歌尔因良率问题导致交付情况不及客户要求，暂时停产AirPods Pro 2产品，恢复生产日期仍不确定。考虑产品发布时间较短且歌尔份额不高，对2022年歌尔收入整体影响相对有限。关于明年Pro 2的供应问题，目前歌尔仍在与客户进行积极沟通，具体情况请关注公司后续公告。

还被踢出“果链”、面临罚款？公司澄清

值得注意的是，在之前的所有传闻中，最吓坏投资者的是一篇小作文透露，歌尔Airpods不良率造假，踩到苹果红线，可能面临罚款十几亿，董事长已经带队去美国（请罪）了。还有消息称歌尔被踢出“果链”了。

这些传言真假难辨，好在今日歌尔股份回应媒体表示：“相关信息请参见公司公告，但‘踢出果链’等传言明显是谣传，公司只是应需求暂停客户一款产品，其余的项目都在正常合作。包括罚款的传闻，都是不实信息，公司还在评估具体损失，会及时公告。”

关于不良率造假的传闻，此前网上也有相关人士给出了解答：

1）确实代工厂良率造假很常见，是一个容易暴雷的点。海外客户要求的生产良率都很高，实际上很难时刻做到，或者说做到要花太大成本。实际生产良率一般都要低一些的，所以各种数据有时会粉饰一下。

2）多出来的不良品，自己想办法处理，有时候会修好后重新出货。生产良率是品质的重要指标，生产良率高表示工厂管控很好，产品最后的质量也往往更好。而且，你作为消费者，肯定是不想买到工厂里面做坏又修好的产品吧。

3）其实代工厂都这样，有时候客户也清楚，睁一只眼闭一只眼。PCN是制程变更，产品设计或者生产过程变了，就走一套流程让相应的部门审核和确认。PCN违规可能是代工厂改了生产过程（以处理不良品）没有向客户报备。

鬼故事不断，市值蒸发1300亿

自2010年打入苹果供应链后，歌尔股份就成为了“果链宠儿”，业绩和市值都一路水涨船高。

但是今年以来，歌尔在资本市场上“失宠”，年初至今股价“腰斩”，跌幅已超60%，市值蒸发近1300亿。此次因良率问题遭苹果砍单，对其在“果链”的地位或带来深远影响。

在此次暴雷前，歌尔股份已经发了几个鬼故事。

6月22日，有消息称，Meta 将 2022 年元宇宙硬件的出货量预测削减了 40%，当日歌尔股价闪崩跌停。

10月27日，歌尔公布了一份不太理想的三季报，前三季度其营收约741.53亿元，同比增长40.47%，为2019年三季报以来最低增速。净利润为38.4亿元，同比增长15.23%，降速更为明显。次日，股价又毫无意外跌停。

在苹果强大的议价能力面前，歌尔股份跟其他“果链”成员一样，毛利率不断被压缩，已经从2018年的18.82%下降到今年前三季度的13.14%。

此外，三季报歌尔应收账款高达182亿，同比激增133%，存货189亿，同比增加45.19%。面对极度强势的苹果，一旦出事砍单被踢出局，这些天量的应收存货就有减值风险，无论是股价还是业绩都将遭受巨大打击。去年三月被踢出“果链”的镜头供应商欧菲光就是前车之鉴。

值得一提的是，就在昨日，最新发布的《2022胡润百富榜》显示，歌尔股份实控人姜滨、胡双美夫妇以340亿元位居榜单第145位，是山东第五大富豪，牢牢稳坐潍坊首富之位。

然而，姜滨夫妇的身家已较半年前缩水了100多亿，随着今日歌尔股价跌停后，夫妇二人又缩水了近20亿。

目前，姜滨正忙着摆脱苹果阴影，带领歌尔由零部件业务转向了可穿戴设备，强化了VR事业，但也同样挑战重重。