公司研究室每周回顾 PPI环比涨幅创近四年新高；阿里巴巴HappyHorse大模型登顶

宏观.行业

PPI结束41个月下跌走势，环比涨幅创近四年新高

4月10日，国家统计局发布数据显示，3月份，受国际输入性因素叠加国内部分行业需求改善影响，全国PPI同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨；环比上涨1.0%，实现连续6个月上涨，涨幅比上月扩大0.6个百分点，为48个月以来最大涨幅。居民消费价格指数（CPI）同比保持温和上涨，环比则因节后食品、服务价格季节性回落而下降。专家认为，全年物价整体有望呈现温和上涨的运行格局。（证券时报）

宜春四矿或于5月停产换证，锂矿供应端紧张态势正逐步显现

江西省自然资源厅官网显示，宜春四家锂矿公示了采矿权出让收益评估报告。此前，宜春八矿均以开采主矿种为“陶瓷土”的采矿许可证生产锂矿，随着宜春环保要求越来越严格、锂矿生产越来越合规，宜春八矿正陆续推进换证流程。有市场人士预计，此次公示采矿权出让收益评估报告的四家锂矿或于5月进入停产换证阶段，届时锂矿供应端或进一步收紧。（财联社）

汽车行业出口表现超预期，智驾板块回调后逐步企稳

本周国内主机厂密集发布3月产销量数据，乘用车出口及高端车销量表现再超预期，机构认为在地缘冲突推高海外油价的背景下，我国新能源乘用车出口将成为结构性投资机会。从已披露的2025年报来看，比亚迪、宇通等企业出口业务贡献了较强的业绩弹性，其中宇通业绩超预期同时加码分红。智驾及机器人板块前期回调幅度较大，当前优质龙头个股股价已逐步企稳，机构提示Q2板块将有新催化，建议逢低积极布局。

AI算力成本全面上涨，国内云服务巨头集体调价

国内云计算市场调价浪潮仍在延续。继3月宣布涨价后，腾讯云4月9日再度宣布调涨产品价格。硬件成本上升催化了云厂商的涨价行为。国海证券研报分析，阿里云价格上涨主要系全球AI需求大增、供应链涨价，行业核心硬件采购成本显著上涨；百度智能云价格上涨主要系核心硬件及相关基础设施成本出现显著上涨。

国海证券研报表示，Token消耗量或持续攀升，AI算力瓶颈短期仍将持续，云计算涨价或将延续。云服务商对AI智算类产品涨价不仅系核心硬件成本的上升，同时也反映出云服务商对AI云产品价格的议价权逐步上升。（证券时报）

公司

谷歌与英特尔深化AI芯片合作，英特尔股价大涨近5%

当地时间2026年4月9日，谷歌与英特尔共同宣布扩大AI芯片领域长期合作，谷歌承诺在其AI数据中心部署多代英特尔至强处理器，英特尔最新至强6处理器将用于承载谷歌的AI训练与推理工作负载。

这一合作标志着CPU在AI竞赛中的战略地位被重新审视，也帮助英特尔在英伟达主导的AI芯片市场争取到更有利位置。消息公布后，英特尔股价当日上涨近5%，谷歌母公司Alphabet股价也小幅收高。双方未披露具体财务条款与时间表。

阿里巴巴HappyHorse大模型登顶文本转视频排行榜

4月10日，阿里巴巴-W(09988)股价午后上涨，催化来自其HappyHorse大模型的技术突破。

HappyHorse-1.0大模型由阿里ATH事业部研发，在文本转视频技术领域排名领先，以1332分的Elo积分登顶排行榜，较第二名领先近60分；4月8日该模型再度以1333分登顶Artificial Analysis视频竞技场排行榜，对主流竞品胜率分别达到80%和60.9%。机构前瞻阿里巴巴4QFY26业绩，预计云智能集团收入同比增速将提升至40%，即时零售亏损将逐步收窄，云业务增长是核心股价驱动因素。

香农芯创一季度净利同比增长67倍—87倍

4月8日，存储芯片概念股香农芯创发布2026年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润11.4亿元—14.8亿元，同比大幅增长6714.72%—8747.18%，超过公司2025年度业绩快报全年净利润。公司表示，在生成式人工智能（AGI）应用需求蓬勃增长的强劲驱动下，行业景气度持续上行，企业级存储产品价格持续上涨，公司盈利能力持续改善，利润水平大幅提高。

长飞光纤股价过去一年涨12倍4月9日，长飞光纤再度封死涨停，市值突破3298亿元，再创历史新高。从2025年4月9日至今，一整年的时间里，股价累计上涨了1242.47%——整整12倍！瑞银已将其2026-2028年盈利预测大幅上调。华泰证券大幅上修预测，预计2026-2028年归母净利润将分别达到约100亿、136亿、174亿元。国泰海通证券给予增持评级，目标价377.90元（此前为293.87元），认为光纤涨价周期将持续演绎，光互联组件有望维持50%以上高增长。华泰证券最新目标价为352.70元，维持增持评级。

基金

多家头部基金公司发布新发产品，以债券类产品为主

本周已有4只新基金发布发售公告，其中3只为债券类产品，1只为偏股混合型产品：东吴基金新发东吴优利债券，为二级债基，4月15日至5月15日公开发售，拟由杜澄楷担任基金经理，杜澄楷过去2年投资收益10.33%，在同类5903只基金中排名626位；南方基金新发南方丰泽稳健添利债券，为二级债基，4月13日至4月20日发售，投资于债券资产比例不低于80%，权益资产比例5%-20%；华夏基金新发华夏港股通消费精选混合，为偏股混合型基金，4月22日至5月8日发售，股票仓位60%-95%，其中港股通消费主题股票占非现金资产比例不低于80%；广发基金新发广发添享债券，同样为债券类产品。

公募基金2025年盈利2.61万亿刷新纪录

天相投顾数据显示，2025年全行业163家基金管理人合计盈利2.61万亿元，刷新历史最高纪录，较2024年1.28万亿元实现翻倍增长。整体来看，行业呈现“股强债弱”的鲜明格局，头部机构优势稳固，产品端ETF与主动权益基金表现分化又各具亮点。从基金类型收益表现来看，权益类基金成为盈利核心支柱，股票型、混合型基金分别盈利1.12万亿元、8733.38亿元，两类产品合计盈利近2万亿元，同比大幅攀升。

与之形成对比的是，固收类产品收益明显回落。债券型、货币型基金盈利均超1800亿元，但同比分别下降超50%和18%，“股强债弱”特征贯穿全年。

此外，细分品类迎来爆发式增长，63只商品型基金盈利1037.94亿元，同比大增551.07%，增速位居全品类第一；979只FOF基金盈利186.85亿元，同比增长267.38%，成为行业盈利新增长点。

IPO

多家中概IPO项目推进，商业航天龙头中科宇航科创板IPO获受理

国内民营商业火箭头部企业中科宇航的科创板IPO申请于4月获得上交所受理，拟募资41.8亿元。中科宇航成立七年，力箭一号遥二打破国内一箭多星纪录，当前是国内民营商业火箭领域龙头，2025年按发射载荷重量计算的市场占有率达63%。

招股书显示，近四年公司累计归母亏损近39亿元，亏损主要因产品未大规模量产、研发投入强度较高，累计研发投入超9亿元，2025年前三季度研发费用率达362.49%，受理次日中科宇航被抽中2026年第二批首发企业现场检查。

国产运动医疗龙头天星医疗通过港交所IPO聆讯

国产运动医学设备龙头天星医疗于4月7日通过港交所主板上市聆讯，中信证券、建银国际担任联席保荐人。天星医疗成立于2017年，是目前国内最大的国产运动医学设备提供商，按2024年销售收入计算，占据国内运动医学植入物及器械市场6.5%的份额，排名第四位。

截至2025年底，公司产品已经进入国内超过3000家医院，其中三级医院超过1000家。业绩方面，2025年公司实现营收4.03亿元，同比增长23.24%，净利润1.37亿元，同比增长43.59%，实现营收净利双增。

企查查更新招股书，2025年月活跃用户减少558万人

近日，企查查科技股份有限公司再次更新招股说明书，冲刺上海证券交易所主板上市，计划募集资金15亿元。2023年到2025年，企查查营收分别为6.18亿元、7.08亿元、7.87亿元；净利分别为2.59亿元、3.17亿元、3.77亿元；扣非后净利分别为2.29亿元、3亿元、3.53亿元。截至2025年末，企查查累计注册用户超1.6亿，但需要注意的是月活跃用户数为7862.18万人，较2024年的8420.75万人，减少了558万人。此外，2025年企查查付费用户数上升到107.04万人，但新增付费用户数49.62万人，2023年和2024年分别为55.56万人、50.76万人，新增付费用户数已连续两年出现下滑。