潘功胜陆家嘴论坛演讲：设立境外央行回购工具、开展离岸人民币外汇交易试点

编辑｜WEMONEY研究室

6月17日，中国人民银行行长潘功胜出席2026陆家嘴论坛，并发表题为“中国金融结构的变迁和金融市场现代化”的主题演讲。潘功胜在演讲中系统阐述了中国融资结构的趋势性转变，并宣布了完善利率调控、设立境外央行回购工具、开展离岸人民币外汇交易试点等多项重磅政策。

六项新举措落地，支持上海国际金融中心建设

潘功胜在演讲伊始，首先宣布了人民银行会同相关部门推出的六项金融市场改革与开放新举措：

一是完善短端利率调控机制。人民银行将进一步优化利率走廊，将临时隔夜正/逆回购操作利率区间收窄至7天期逆回购操作利率加减25个基点，宽度由70个基点缩至50个基点，并适时增加隔夜逆回购操作品种，以增强价格型调控的精准性。

二是创设境外央行回购工具。为便利境外央行类机构的人民币流动性管理，人民银行将允许境外央行、国际金融组织及主权财富基金，通过中国国债等高等级债券回购方式直接获取人民币流动性。

三是在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。授权工、农、中、建、交及中信等6家银行，依托中国外汇交易中心平台在沪开展离岸人民币外汇交易，推动在岸与离岸市场融合，助力上海打造人民币资产全球配置中心。

四是研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具。当债券等市场出现系统性压力时，央行可通过互换方式向非银机构提供紧急流动性。潘功胜强调，该机制并非常态化供给，需满足宏观审慎要求并提供高等级抵押品，旨在守住风险底线的同时防范道德风险。

五是出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》，稳妥推进自贸离岸债、国际财资中心等离岸金融业务，构建相匹配的制度体系。

六是银行间市场数据报告库正式挂牌，提升对金融市场的穿透式监管能力。此外，上海数字人民币国际运营中心已全面投入运营，数字人民币跨境结算综合服务平台也已正式上线。

金融结构之变：直接融资占比首超间接融资

在主题演讲中，潘功胜指出，中国金融结构正在发生深刻变化。以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，直接融资比重稳步上升。

从增量数据看，2025年的社会融资规模增量中，贷款占比已降至45%，而债券和股票融资合计占比达到47%，首次实现超越。存量方面，间接融资占比已从上世纪90年代的接近100%降至约三分之二。

潘功胜强调，这一变化根本上反映了经济结构的深度调整。过去依赖房地产和基建的信贷密集型增长模式正在转变。近十年来，房地产和基建新增贷款占比已从60%以上骤降至10%左右，而科技金融、绿色金融等“五篇大文章”领域的新增贷款占比已升至70%以上。

他认为，贷款“降速提质”将成为宏观运行新常态。在经济走向高质量发展阶段，科技创新企业轻资产、高风险的特性，更需要丰富多样的金融市场和金融生态与之适配。

描绘金融市场现代化蓝图：聚焦五大方向

针对未来金融市场建设，潘功胜提出了“十五五”时期的五大重点方向：

一是丰富金融市场业态。发展股权和债券市场“科技板”，满足多元融资需求，加大对科技创新的支持力度，并推动中长期资金投资股市债市。

二是深化市场化改革。充分发挥市场在金融资源配置中的决定性作用，强化国债收益率曲线的基准作用，推动金融市场基础设施互联互通。

三是健全法治规则体系。完善金融市场基础法律，持续探索违约处置路径，规范承销、评级、审计等中介业态，确保市场交易公平公正透明。

四是完善宏观审慎管理与监管体系。丰富宏观审慎工具箱以阻断风险跨市场传染，并披露了外汇、股票及债券市场的具体监管工具。他强调，要严厉打击内幕交易、财务造假等行为。

五是稳步推进制度型开放。进一步优化债券通、互换通等机制，丰富离岸人民币产品供给，支持香港建设全球离岸人民币业务枢纽，并在开放条件下守住不发生系统性风险的底线。

潘功胜最后表示，人民银行将继续与各方协同发力，加快建设结构合理的现代金融市场体系，全力支持上海国际金融中心建设。