第1年退保亏82.5%、25年“利息”仅3182美元——一款被包装成“存款”的保险产品真相

文|文心

“四大行宣布，存够100万解锁5.25%利息”，近期，小红书平台上出现大量话术高度雷同的账号，打着国有大行的信誉作背书，用“固定高息”当噱头吸引用户。评论区里，密密麻麻的“求私信”背后，是一条完整的灰色产业链——从社交平台引流，到私域转化，再到推销香港保险产品。

当储户点开私信、加上微信，被推荐的根本不是任何银行的存款产品，而是一份香港保险——中银集团人寿“月悦出息终身享保险计划”。WEMONEY研究室以用户身份获取了一份该产品的保单建议书，这款被包装成“存款”的产品，揭露其保证收益、非保证收益、流动性风险的真实面目。

一、中银人寿“终身享”保险

这份产品名称是中银人寿的“月悦出息终身享保险计划”——终身储蓄型分红保险，非存款。保单货币为美元，2年缴，每年75,000美元，总保费150,000美元（约109万人民币），首年折扣后实缴146,390美元（约106万人民币）。

建议书的“警告”部分有一段被大多数投保人忽略的文字：“除非阁下有意就已选的保险计划年期支付全期保费，否则不应投保本产品。”“如果阁下提前终止本保单或提前停止支付保费，则可能会蒙受重大损失。”

这款产品的退保价值摘要显示，保单签发日当天的保证现金价值仅26,250美元，为已缴总保费150,000美元的17.5%。若按年缴费、第1年退保，则面临82.5%的本金亏损；若选择预缴保费，实际退保金额需加上预缴保费户口余额及扣除相关费用后约为98,365美元，亏损约48,750美元（约33%）——不同缴费方式下退保价值存在差异。但无论哪种计算方式，都意味着：如果你把109万人民币“存”进这款产品，第一年想取出来，将面临数十万元的本金亏损。

逐年退保的保证现金价值损失显示：第2年末75,000美元（亏损50%），第5年末81,825美元（亏损45.5%），第10年末107,685美元（亏损28.2%），第15年末131,775美元（亏损12.2%）。原保监会早在2016年就曾提示风险：“保单前期现金价值低，退保损失大。”前两年缴的保费，大部分用于支付保险成本、销售佣金和公司运营费用——这是保险与存款最本质的区别。

收益表显示的“未提取前总现金价值”看似诱人——第25年末468,520美元，第50年末1,473,808美元，第60年末2,332,187美元。但拆开来看，保证现金价值的增长路径远没有那么乐观：第3年末75,750美元，第5年末81,825美元，第10年末107,685美元，第15年末131,775美元——在未提取任何每月入息的前提下，保证现金价值要到第25年末（153,182美元）才首次超过已缴总保费150,000美元。25年“利息”只有3,182美元，年化收益率不到0.1%。

3182美元，以目前的汇率约合人民币2.3万元。目前一瓶飞天茅台的官方指导价为1539元，算下来25年的“利息”大约能买15瓶。如果按实际市场价计算，这个数字还会更少。

二、三分之二收益“非保证”

收益表中对“保证”与“非保证”是模糊处理。

以第25年末的演示数据为例——在未提取每月入息的假设下：保证现金价值153,182美元，仅占总额468,520美元的32.7%。其余67.3%——累积每月入息172,638美元（36.8%）、累积利息107,219美元（22.9%）、终期红利35,481美元（7.6%）——全部为“非保证”。

建议书明确写道：累积每月入息是“非保证（如有）”，终期红利是“非保证（如有）”。括号里的“如有”意味着——这些钱可能比演示的少，也可能一分都没有。产品“说明”进一步明确：“非保证金额……实际获发之金额或会被不时调整而比所显示者较高或较低。”

收益表宣传的“每月入息626美元”同样经不起推敲。建议书显示：“每月入息（每月红利）（如有）于第25个保单月结日起每月派发。在本公司现时预计的投资回报情景下，现时预期的每月入息（每月红利）为美元626。”626美元是“预期”，不是保证。文件明确：每月入息“非保证及可不时调整”——如果保险公司投资回报下降，626可能变成300、100，甚至0。

建议书提供的“悲观情景”进一步揭示了风险的量级——假设投资回报率每年下跌约1.5%。以悲观情景为例，第25年末现金价值总额仅约369,083美元，与乐观情景下的演示数据相差显著。每月入息在悲观情景下同样会大幅缩水。

香港保监局已于2025年7月起实施分红保单演示利率上限——港元保单不超过6%，非港元保单不超过6.5%。监管设限的逻辑很清楚：“防止市场销售分红保单时出现过度进取的投资回报演示和销售手法，导致投保人期望的回报过于乐观。”即便是6.5%的上限，也与宣传的“5.25%存款利息”口径完全不同——前者是保险的预期演示，后者是存款的保证利率。

三、内地推销港险或涉嫌违法

内地储户普遍知道一条“安全常识”：存款50万以内，国家兜底。但这条常识有一个严格的边界——存款保险只保“存款”，不保“保险”。

《存款保险条例》第五条规定，存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元，这一限额能为我国99.63%的存款人提供全额保护。被保险存款包括投保机构吸收的人民币存款和外币存款。条例覆盖范围明确指向“存款”——理财产品、基金、保险、信托产品、非保本结构性存款等投资型金融产品均不受保障。

香港存款保障计划同样将保险产品排除在外。“其他金融产品如债券、股票、窝轮、互惠基金、单位信托基金、保险产品及虚拟资产均不受存保计划保障。”把109万人民币“存”进“月悦出息”，这笔钱就彻底离开了存款保险的保障网络——既不在内地50万的保障范围内，也不受香港80万港元存款保障的覆盖。

法律层面的风险同样不容忽视。有律师指出，标题“四大行存够50万开启利息5.01%”完全属于虚构内容，与实际销售的保险产品无任何关联，足以使消费者产生错误认识，构成虚假广告。以银行存款为标题实际销售保险产品，属于“与其他非保险产品和服务混淆”；“利息5.01%”属于违规承诺收益。

香港保监局同样明确：在现行法规下，香港人寿保险的整个销售流程必须在香港境内进行，而香港的持牌保险中介人亦不得在内地招揽保险业务。某律师表示，这类引流“实际上是非法商业保险业务”，保险业是特许经营行业，无论内地和香港，都有严格的合规要求。

小红书上“存100万解锁5.25%利息”的帖子，推销的是一份中银集团人寿的终身保险。这份名为“月悦出息”的产品，若按年缴费第1年退保面临82.5%的本金亏损，保证现金价值要到第25年才超过已缴保费，三分之二的收益“非保证”且可能一分钱都拿不到。