来源：财通社

作者：王鑫

10月25日，机器视觉龙头奥普特开盘不久封跌停，跌幅20%，给投资人吃了一碗大面。

昨晚，奥普特（688686）公布的三季报被认为不及预期。该公司前三季度营收为9.1亿元，同比增长41.44%；归母净利润为2.8亿元，同比增长28.34%。其中，第三季度，营收3.09亿元，同比增长22.97%，净利润0.84亿元，同比增长12.76%，相比上半年有所降速。

此外，公司经营活动现金流为-0.76亿元，截至三季度末，公司应收账款为7.21亿元，占到同期营收规模近8成，总资产的24.71%。自上市之初，奥普特应收账款占比高的问题便备受关注。

不过，奥普特在研发投入方面没有吝啬，前三季度研发投入合计1.39亿元，同比增长43.84%，占营收比例为15.25%。持续加码研发，维持了公司的技术优势。

奥普特成立于2006年，以光源产品切入机器视觉市场，2009年推出视觉处理分析软件，2015年推出镜头及其视觉控制器，2019年推出相机产品。公司下游领域也逐步拓宽，2010年通过富士康等供应商进入3C供应链，2016年进入宁德时代和比亚迪等头部企业供应链。

自2020年末登陆科创板以来，奥普特一直备受机构青睐，一次调研就有近500家机构来访，也是外资的重仓股。

本次三季报发布后，安信证券、申万宏源、国信证券、国金证券、华安证券等多家机构相继发布研报，给予“买入”评级。

安信证券认为，前三季度整体来看，公司实现营业收入9.10亿元，同比增长41.44%，其中3C板块受益于公司与终端大客户合作范围的拓宽，依旧展现出可观的成长性，收入同比提升26.14%。

此外，锂电板块景气度依旧，公司收入维持高增，达102.2%。主要原因有三点：新能源行业高速发展，国内锂电各终端产能持续放量；机器视觉的应用在新能源行业渗透率不断提升；随着大量成熟方案的应用和推广，公司客户群不断扩大，已包括宁德时代、比亚迪、蜂巢等。在此基础上，与宁德时代、比亚迪等行业龙头企业的合作也不断得到深入。

安信证券表示，单三季度来看，公司实现营业收入3.09亿元，同比增长22.97%，主要系公司“大客户、大订单”的模式带来了一定季度间的波动性，但考虑到公司下游客户资源优质，且先发优势显著，在行业高速发展的大背景下，仍看好公司长期维持中高速发展。

不过，这份业绩并未得到市场认可，今日奥普特大幅低开并跌停，成交金额逾2.6亿元。 此前，其股价一度涨至324元/股历史高位，如今最新股价仅为139.21元/股，相较高点跌约57%，目前市值为170亿元，滚动市盈率46.6倍。

奥普特的实控人为卢治临、卢盛林兄弟，合计持有公司63.9%股份。值得注意的是，前十大流通股东中有多家外资机构，包括摩根士丹利、高盛高华、铭基国际投资公司、摩根资产管理(新加坡)有限公司等，在三季度期间大幅加仓。其中，铭基国际投资公司为美国国会众议长佩洛西家族旗下私募基金，为公司第三大流通股东。

在近期外资出逃A股的背景下，不知道是否有外资机构在减持，在该股股吧里，不少股民都表达了对“外资做空”的担忧。