片仔癀能防新冠?林园“带货”或是想给炒作加把火

证券之星资讯证券之星2022-12-20 10:13 大健康
作为市值超千亿的中药龙头,片仔癀一直被不少基金经理看好,私募大佬林园也是其中之一,屡屡为片仔癀“站台”,看好其商业模式。最近,林园和片仔癀又有了新故事。

  作为市值超千亿的中药龙头,片仔癀一直被不少基金经理看好,私募大佬林园也是其中之一,屡屡为片仔癀“站台”,看好其商业模式。最近,林园和片仔癀又有了新故事。

  林园“带货”片仔癀

  据财联社报道,12月12日,网传林园投资董事长林园在社交平台发文称“过去一周同事门(们)基本上都阳了,我每天早上含这,我没有事”,并配以片仔癀的图片,表示“觉的(得)效果特别好,贵是有道理的”。

  按照说明书,片仔癀的功效是“清热解毒、凉血化瘀,消肿止痛。用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎,痈疽疔疮,无名肿毒,跌打损伤及各种炎症”。简单来说,片仔癀主要针对的是肝炎,而非肺炎。

  而且,片仔癀公司入选新冠中医药防治方案的独家产品是清肺排毒颗粒,而非片仔癀。公司这一招牌产品是真的能防治新冠病毒,还是仅是林园大佬的心理作用,依旧存疑。

  事实上,林园此次高调“带货”,醉翁之意或不在药品,而在自己的重仓股。

  自2018年二季度开始,片仔癀出现在林园投资旗下多只私募基金产品前十大重仓股席位,单只基金持股市值均超亿元。即使后来林园旗下多只基金全部退出了片仔癀前十大流通股东行列,其也声称是将持仓拆分到其他小基金去了,并直言“以前十大流通股的数量做猜测是穷人思维”。

  2021年6月,一封林园在片仔癀股东大会上的亲笔信内容传遍网络,信中写道:“林园及林园投投资,从2005年买入片仔癀至今一股未卖。”

  综合来看,片仔癀锭剂二手价近期已从此前1600元的高位跌回400元,炒作明显“熄火”,此时公司旗下有独家产品入选防治方案,有望迎来新概念加身。因此,林园高调重提片仔癀,或许也是给炒作“加把火”。

  在隐隐多了“荐股”这一逻辑后,网友对林园“带货”片仔癀显然就不买账了。叠加片仔癀股价近一年已接近腰斩,不少投资者认为,“就是为了找人接盘”、“虚假宣传,应该严厉打击。”

  多家公募基金已减仓

  虽然林园坚定“站台”片仔癀,但公募基金早已开始大批撤退。

  作为老牌白马股,片仔癀此前一直都是基金重仓股,银华基金的焦巍、汇添富基金的胡昕炜都是片仔癀的长期持有者。数据显示,焦巍曾11个季度持有片仔癀、9个季度重仓;胡昕炜曾10个季度持有片仔癀、6个季度重仓。

  此外,富国基金朱少醒、博时基金、交银施罗德基金、前海开源基金、广发基金等多位基金经理此前也重仓过片仔癀,持股数量在20万股~500万股不等。

  但近期,基金撤退动向愈发明显。

  同花顺iFinD数据显示,截至今年三季度,片仔癀为公募基金第140大重仓股,共有61只基金的十大重仓股中持有片仔癀,较上季度减少27只;持股市值44.71亿元,比上季度末减少52.88亿元,环比减少54.19%。

  从前十大流通股东变动来看,也能看出公募基金在片仔癀上的“撤退”情况。截至今年三季度,仅有葛兰的中欧医疗健康依然位列前十大股东之列,但也在逐步减仓。

  公募基金割肉离场,但也有投资者选择了坚守,知名牛散王富济就是其一,不过坚守的结果目前而言有些骨感。

  片仔癀第二大股东王富济,持股12年,豪赚60倍登上福布斯富豪榜的传奇故事一直为股民津津乐道。2009年,股民王富济投资6千万满仓片仔癀,期间几乎只买不卖,最终2021年在片仔癀股价涨到490元/股时搏得60倍收益,赚取120亿元。

  不过,与巴菲特、马斯克等人的操作不同,王富济并没有高位套现,而是一直坚守至今。随着片仔癀持续阴跌,这位超级牛散的收益也从60倍滑落至30多倍,持仓市值缩水了近60亿元。

  片仔癀“烦恼”有点多

  因为具有垄断属性与定价权优势,片仔癀被称为“药中茅台”,这也是多数投资者看好其股价的逻辑所在。不过,片仔癀也有自己的“烦恼”。

  首先,主产品毛利承压,业绩波动加大。

  受到原料涨价等因素的影响,片仔癀近年来毛利率整体承压、业绩波动加大。今年三季报显示,片仔癀的毛利率为47.65%,这相较于2016年近60%的高点有不小的缩水。而第三季度,片仔癀净利润同比下降17.64%,这是片仔癀自2017年以来首次出现单季度业绩下滑的现象。

  业绩下滑的原因,公司称是2021年第三季度的业绩高基数。但归根结底,在于片仔癀锭剂的炒作熄火。

  根据历年年报数据,片仔癀肝病用药收入从2017年的13.61亿元到2021年的37.01亿元,增长了171.93%。但在这期间,2015年,片仔癀内科用药生产量为2425.67万盒,销售量为2289.56万盒;到2021年,这两个数字仅为482.94万盒和571.30万盒。虽然其中没有肝病用药的具体销量,但是如此大的总量降幅下,肝病用药销量大概率也在下滑。

  因此,片仔癀业绩大幅提升的动力即是“涨价”。2005年至今,片仔癀一共提价16次,由最开始的125元/粒上涨至现在的590元/粒。而在黄牛手中甚至涨到1600元一粒,贵过黄金。当片仔癀价格被炒至巅峰时,公司开始大力拓展线上渠道,加大供给,将价格打回到了合理水平。

  原本,片仔癀被称为“药中茅台”,即是其稀缺性的优势,如今“稀缺性”不复存在,炒作这件事本身也就没了基础。由此,片仔癀亲手刺破了自己的“金融属性”,股价也随之落入凡间。

  其次,新增长点不及预期。

  片仔癀2021年半年报曾提出过“一核两翼”的概念,“加强化妆品、日化产品及保健品、保健食品业两翼。”今年前三季度,公司“化妆品、日化”板块收入4.61亿元,同比下降17.54%,成为四大板块中营收下滑幅度最大的板块。但这一板块恰是公司重点发力转型的方向,据2021年年报透露,片仔癀正在推进旗下化妆品板块主体福建片仔癀的分拆上市计划。

  因此,片仔癀虽然抓住了第一波药企转型化妆品的契机,但其化妆品业务并不成熟,而药品和化妆品的渠道差异巨大,营销方面的打法也不一样,公司能否把化妆、日用这一业务打开,让更年轻的消费者买单,不确定性还是有些高了。

  主业务“一核”出现危机,新业务“两翼”又显现出弱势,片仔癀想支撑如今62倍的市盈率还是有点难(中药行业平均市盈率约30倍)。今年三季度,“抄底”片仔癀的人不少,股东总户数再次来到12万大关。未来,这些投资者或许还要忍受一段估值回归之路。

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