营收下滑，股东减持，持续亏损 商汤科技仍未走出“泥潭”

文：卡贝

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营收下滑，业务结构转型成必然  

商汤科技开始业务结构转型。

从以智慧商业、智慧城市业务为主到智慧生活，智慧汽车逐渐“上位”，商汤试图讲出一个新故事。

近日，商汤发布2022年全年业绩，这一年，依旧亏损。

据财报，2022年，商汤科技营收38亿元，同比下降19%，年度亏损60.93亿元，较上年同期收窄64.5%；经调整亏损为47.36亿元，同比扩大超230%。

商汤科技有四大业务板块，智慧商业和智慧城市曾是商汤科技的重要收入来源，但如今，随着客户量的减少，其贡献的营收也同步下滑。

数据显示，2022年，商汤科技智慧商业业务客户数量为717家，同比下降22.2%，单客户收入下降3.8%，业务收入14.643亿元，同比下降25.2%；占集团总收入38.4%，相较于2021年的41.7%有所下降。

智慧城市服务客户数量为162家，同比上升15.7%，但这并未扭转其收入下滑的态势。2022年，该项业务收入10.964亿元，同比下降48.8%，占集团总收入的28.8%，相较于2021年的45.6%有所降低。

相比之下，曾在收入中占比较低的智慧生活和智能汽车却逆势崛起。

报告期内，商汤科技智能汽车业务营收2.93亿元，同比增长59%，智慧生活营收9.55亿元，同比增长130%，营收占比分别从2021年的9%和4%大幅提升至25%和8%。

事实上，商汤科技智慧商业与智慧城市业务下滑早有迹象。

早在2020年，智慧商业的营收增速就从2019年的41%下滑到了23%，同期，智慧城市的增速更是从139%大幅下滑至7%。

彼时，业内人士透露，2018、2019年智慧商业和智慧城市很赚钱，与一个地铁站合作就能有100多万的收入，但随着越来越多的玩家涌入，技术壁垒讯速被攻破，利润空间下滑。

值得一提的是，此前，据36氪财经报道，智慧城市作为商汤科技的主要收入来源，其客户多来来源于公共部门，但toG的钱也没想象中好赚。

“疫情之后，地铁、机场经营都受到重创，行业需求在急剧萎缩。许多合同不是变成讨要艰难的应收账款，就是被分成二三十期分批支付，做成一个项目有时还要亏钱。”一位业内人士表示，To G业务也有其明显的局限性，“低复购率，向地铁、机场或公安等政务部门提供服务获得的收入往往是一次性的。”这就加大了商汤科技该项业务的不确定性。

如此，商汤科技智慧商业及智慧城市客户数量及营收下滑也就并不意外了。

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累计亏损430亿，阿里，软银相继减持  

主打业务的持续下滑，商汤科技亟需寻求新的业务增长引擎。

据财报，2022年，商汤科技推进AI技术的行业应用拓展及业务结构转型，这使得智慧生活和智能汽车业务收入明显上涨，对公司的营业收入占比也大幅提高。

在智能汽车业务上，2022年商汤科技服务于广汽、比亚迪、蔚来和极氪等34家车企客户，新增量产交付数量超过50万，新增超过80款定点车型，新增的汽车定点数超过了800万台，其中绝影智能车舱和智能驾驶产品成功完成27款车型的适配和量产交付。

智慧生活上，其业务主要面向手机制造商、移动APP等To C端客户，2022年客户数同比增长23.3%至317个，期间公司 AI 内容生成（AIGC）、AI 传感器、AIISP 芯片、智慧医疗四项产品实现商业化突破，多条产品线都实现高速增长，其中AIGC和智能手机业务占比最大。

但智能汽车与智慧生活是一个好的方向吗？

商汤科技智能汽车的发展与新能源汽车市场的发展息息相关。据报告，目前，新能源汽车产业正处于成长期，市场需求将持续旺盛。

2022年，中国新能源汽车产销量分别为705.8万辆和688.7万辆，同比增长96.9%和93.4%，这在一定程度上助力了商汤科技智能汽车板块的业务，推动其实现了59%的业绩增长。

但一个不容忽视的问题是，新能源汽车的发展也面临一些难点，如价格偏高，导致客群有限，以及企业本身就存在成本问题，技术问题等，这也就是说，即便商汤的智能汽车业务能有所上涨，但可以涨多久，涨多少，能否支撑商汤科技的业务发展，仍有待观察。

智慧生活亦是如此，从目前来看，商汤科技智慧生活业务主要面向手机制造商、移动APP等To C端客户，但这些“客群”是否能持续为商汤科技提供源源不断的价值？

值得一提的是，随着ChatGPT掀起的全球狂潮，商汤科技称“面向未来，我们将通用人工智能（AGI）作为核心发展战略，以期在未来几年内实现重大突破”。但风口之下，随着各路玩家的接踵而至，商汤科技的优势又在哪里？

近几年，伴随着市场的变化，商汤科技讲出了很多与科技相关的故事，编织了不少“蓝图”，其投入也堪称大手笔，据财报，从2018年截至2022年末，商汤科技的研发投入累计已达128.47亿，其中2022年为40.14亿，同比增长11.1%，对于增长原因，财报称为内部大型AI模型培训的工作相关基础设施的投入增加，以及继续投资技术创新（包括AI芯片相关的研发工作）。

但问题在于，巨额的支出加之近3500名的研发人员，除增加模型数量之外，似乎并未给商汤科技带来可观的利润。据统计，截至目前，商汤科技已累计亏损430亿元。

研发投入持续增加，营业收入首度下滑，亏损难题仍未解决，种种难关之下，商汤科技只能在技术上做文章，但这么多年过去了，经历智慧商业和智慧城市业务的“惨败”之后，资本还有耐心等待下一个故事吗？

据港交所显示，自去年底，软银多次对商汤科技进行减持，且仅今年3月就已减持两次，其中，21日出售约1.9亿股，每股平均价格2.71港元/股，持股比例降至14.78%。

无独有偶，阿里巴巴也于去年11月以1.82港元/股价格减持8000万股，持股比例降至8.74%。