真金白银回报！这些上市公司给投资者“发钱”

2023年，特别分红方案变得常见！

日前，上市公司开能健康发布公告，经公司董事会决议，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.55元人民币（含税），共计派现3146.41万元。

券商中国记者不完全统计，2023年，A股共有开能健康、嘉美包装、贵州茅台、老板电器等7家公司披露了特别分红方案，其中除了贵州茅台都是首次实施特别分红。近年来，在监管鼓励和市场呼吁下，A股分红氛围持续改善。市场人士认为，现金分红以真金白银回报投资者，有助于稳定投资者预期，促进资本市场健康发展。

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年内多家上市公司特别分红

开能健康在公告中表示，特别分红是公司长期稳定健康发展的需要。公司在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心，同时，公积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。

事实上，2023年多家上市公司的特别分红都提到了股东回报。其中，最受市场关注的特别分红是贵州茅台。

贵州茅台在2023年11月20日公告，经公司董事会充分研究，公司拟向全体股东每股派发现金红利19.106元（含税），合计拟派发现金红利240亿元（含税）。12月14日，贵州茅台就迅速完成了此次特别分红。

此外，大白马老板电器也在2023年12月14日发布了特别分红方案。老板电器表示，经公司董事会决议，公司拟实施特别分红回报广大股东，拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税），共计4.72亿元。

特别分红的持续出现，显示一些公司已经把股东回报摆在了重要的位置，从数据上看，A股的分红氛围正在持续增长。

Wind数据显示，以2022年年报为基础统计，A股落地实施的分红方案中，累计分红金额达到了2.14万亿元，相比2018年的1.23万亿元接近翻倍。

2022年，18家上市公司分红超过200亿元，其中工商银行分红高达1081.69亿元，成为A股上市公司分红总额第一，也是唯一一家分红总额超过1000亿元的上市公司。

此外，上市公司回购等行为也在持续增长。2023年以来，仅沪市公司新增回购方案309家次，计划回购金额上限接近800亿元，较2022年分别增长25%、37%，其中15家千亿以上市值的公司披露回购计划。

更多公司的回购开始更倾向于对普通投资者更有利的回购注销。比如，天壕能源12月19日晚间发布公告称，公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份。本次回购股份将用于注销并减少公司注册资本。本次回购股份资金总额不低于3000万元（含）且不超过5000万元（含），资金来源为公司自有资金。

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政策持续鼓励回报普通投资者

现金分红以真金白银回报投资者，有助于稳定投资者预期，促进资本市场健康发展。近两年来，监管层也不断鼓励A股上市公司通过分红、回购等方式回馈投资者。

2023年12月15日晚间，证监会发布修订的《上市公司股份回购规则》和《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》。沪深证券交易所同步修改完善相关配套规则，明确操作性要求。

《现金分红指引》主要从多方面推动上市公司提高分红水平：

一是进一步明确现金分红导向，推动提高分红水平。对不分红的公司加强制度约束督促分红。对未进行现金分红的，除披露具体原因外，还要披露下一步为增强投资者回报水平拟采取的措施等。对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点关注，督促提高分红水平，专注主业。

二是简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏。鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次，便于投资者更早分享公司成长红利。结合监管实践，允许上市公司在召开年度股东大会审议年度利润分配方案时，在一定额度内审议批准下一年中期现金分红条件和上限，后续由董事会在符合利润分配的条件下制定中期分红具体方案，以便利公司进一步提升分红频次，让投资者更好规划资金安排。

三是加强对超出能力分红企业的约束，引导合理分红。强调上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展需要。强调对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳，存在大比例现金分红情形的公司保持重点监管关注，防止对公司生产经营、偿债能力产生不利影响。

政策还鼓励鼓励上市公司增加现金分红频次，引导形成中期分红习惯，稳定投资者分红预期。同时，增加对中期分红的完成时限要求。

同时，督促公司在章程中细化分红政策，明确现金分红的目标，更好稳定投资者预期。同时，引导公司在章程中制定分红约束条款，防范企业在利润不真实等情形下实施分红。

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红利投资渐受关注

在鼓励上市公司分红的同时，监管层也在持续完善红利指数化投资生态，着力发挥指数在引导长期投资、价值投资、理性投资理念方面的重要作用。

2022年3月和10月，上交所与中证指数公司先后修订了上证红利系列和中证红利系列指数编制方案，进一步强化了指数分红持续性及高股息率特征，同时亦提升了指数投资容量与流动性。截至目前，包括上证红利、中证红利、红利低波等在内，红利指数产品总体规模超630亿元，较2022年年底规模翻番。

2022年11月发布的红利增长指数系列，从现金分红可持续增长角度刻画上市公司分红表现，与传统高股息策略形成差异化定位。市场专业人士认为，红利增长指数系列的研发和创新，丰富了价值投资生态，为不同风险偏好投资者提供了差异化投资与分析工具，市场反应较为积极。

2023年10月发布的上证回购、中证回购、中证回购价值策略以及中证回购质量策略指数，为国内首批聚焦股份回购的指数系列，旨在引导上市公司注重股东回报，助力估值水平的进一步改善。市场专业人士认为，回购系列指数将为市场提供反映实施股份回购行为、上市公司整体表现的良好表征工具，引导促进上市公司积极开展回购。

2023年全年，上证红利指数上涨2.67%，中证红利指数上涨0.89%，中证红利低波指数上涨6.45%，收益表现显著优于其他主要指数。

从2021年起高分红策略已经连续三年跑赢基准指数。对此，中金公司在近日的一份研究报告中指出，整体看，高分红策略的本质，是在回报率下行的宏观环境中提供稳定的回报，其核心在于稳定回报与相对收益。从历史经验看，高分红策略在利率下行且没有明确产业趋势和投资主线的情况下，均会跑赢基准指数。从资产定价角度看，如果投资回报率与融资成本差距收窄，高分红策略跑赢整体市场的机会更大，对应的往往是宏观环境承压和整体市场下行。