IPO审核骤然收紧，2021年过会率下降15%，10家科创板公司终止审核

2021年以来，A股IPO审核延续了2020年12月收紧的风向。2021年审核的83家公司中，仅有67家过会，80.7%的过会率较2020年下降近15个百分点。

证监会新闻发言人高莉曾回应，不存在刻意收紧IPO的情况。同时，她强调拟上市企业应遵守资本市场各项制度规定，努力提高公司治理水平和信息披露质量。2020年以来，12家被否的公司中，存在实控人认定不清、疑似存在关联交易、业绩不稳定等“带病申报”的问题。

过会率下降14.7%

注册制板块25家公司按下“终止”键

2021年，监管层对IPO审核骤然变严，IPO过会率下降、终止注册或终止审核公司增多。

根据Wind数据，2021年以来，截至2月5日，证监会累计审核83家公司，其中67家通过，9家待表决，7家未通过审核，整体过会率80.7%。而2020年证监会累计审核634家公司，审核数量创下十年新高。其中，605家过会，整体过会率95.4%，显著高于2021年。

数据来源：WIND

2021年过会率下降，或许是代表了监管层对拟上市公司的审核收紧，尤其是在实行注册制的科创板和创业板，截至2021年2月8日，共有25家拟IPO公司终止审核。

创业板方面，2021年以来共有15家公司终止审核，而2020年9月到11月，3个月只有11家公司终止审核。不过，IPO关口收紧，在2020年12月已有苗头，单12月一个月就有14家公司终止审核。

自科创板成立以来，共有74家公司终止上市审核，其中2019年为23家，2020年为41家，仅12月就有15家公司终止上市审核。2021年1月，共有10家公司终止上市审核，数量仅次于2020年12月。

公司研究室根据上交所官网数据整理

2020年12月，证监会新闻发言人高莉就IPO审核收紧一事做出回应，其表示不存在刻意收紧IPO的情况。但高莉同时强调，拟上市企业应遵守资本市场各项制度规定，努力提高公司治理水平和信息披露质量。

业内人士认为，随着A股注册制改革的推进，上市公司逐渐增多，监管层对信息披露存在问题的IPO项目会更为严格。

公司研究室根据Wind数据整理发现，2020年以来，共有12家公司IPO被否，被否的原因涉及实控人、关联交易、业绩稳定性、应收账款、商誉减值等多个问题。

数据来源：WIND

因实控人认定不清

2021年创业板否决两家公司

2021年创业板被否的两家公司速达股份、灿星文化均存在实控人认定不清的问题。

2021年首家被否的公司是速达股份。2009年，李锡元、郑煤机、贾建国和李优生共同出资1000万元成立速达有限（速达股份的前身）。当时，李锡元和郑煤机出资比例均为40%，贾建国和李优生均为郑煤机中高层管理人员。可见，郑煤机对速达股份有重要影响。

IPO前，速达股份的实际控制人及第一大股东为李锡元，李锡元直接持股30.9%。速达股份第二大股东是郑煤机，直接持股29.82%，与李锡元直接持股比例仅相差0.27%。问询函中，监管要求速达股份，针对郑煤机对发行人存在重大影响而不构成实际控制做出合理解释。

2014年9月，李锡元与贾建国、李优生形成一致行动关系，三人合计持股50.98%。针对这点，监管提出疑问：发行人第一大股东李锡元与贾建国、李优生形成一致行动关系的背景，是否系为避免将郑煤机认定为实际控制人或共同实际控制人而进行的相关安排。

郑煤机是一家A股上市公司，如果郑煤机是速达股份的实控人，那么速达股份应该属于分拆上市的范畴，需符合另一套上市标准，诸如《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》等，要求会更为严格。

出品《中国好声音》的灿星文化，也因为存在实控人认定不清楚的问题成为2021年创业板第2家被否的公司。灿星文化的实控人包括华人文化天津、田明、金磊及徐向东，四方对公司实施共同控制。根据《共同控制协议》，灿星文化共同控制人将稳定公司控制权至上市后36个月。深交所要求灿星文化说明，36个月后公司如何认定实控人，以及是否会出现控制权变动风险。

业绩下滑收入结构单一

2020年兆物网络等4家公司被否

拟上市公司的业绩是否稳定，同样是监管层关注的重点，2020年被否的9家公司中，兆物网络、前进科技、周六福、嘉曼服饰等4家公司存在业绩不稳定的问题。

以兆物网络为例，2016年到2018年，该公司营收分别为1.31亿、1.84亿和1.94亿，年复合增长率21.63%；归母净利润分别为0.34亿、0.65亿和0.74亿，年复合增长率47.64%。但2019年，兆物网络的营业收入、净利润双双下滑，监管层让其解释2019年业绩下滑的原因，以及业务收入波动变化的原因及合理性，是否与同行业可比上市公司变动趋势一致。

2016年到2018年，兆物网络直接来自公安系统的收入在当前总收入中占比分别为80.26%、87.64%、81.12%，业务结构单一也是其经营上的弱点。

前进科技与兆物网络相似，业绩出现下滑。2020年前3季度，前进科技受疫情影响营业收入1.19亿，同比下滑29.31%，净利润0.45亿，同比下滑1.01%，扣非后净利润为0.33亿，同比下滑25.88%。

同时，2017年到2020年前3季度，前进科技第一大客户均为英国Ideal公司，来自Ideal公司的收入在总收入中占比分别为81.26%、81.06%、81.51%和86.24%。监管要求前进科技说明，如此高的客户集中度是否会对公司持续经营能力产生重大不利影响。

除实控人认定不清、业绩不稳定等问题外，2021年第二家被否的公司九恒条码还涉及疑似存在关联交易的问题，灿星文化还涉及商誉减值问题。未来，监管对“带病申报”的公司或许会越来越严格。