奕斯伟计算成为“港股RISC-V第一股”，总市值324亿港元，一季度毛利率降至14.8%

出品｜公司研究室

文｜王哲平

10月9日，奕斯伟计算在港交所上市，成为"港股RISC-V第一股"。公司股价发售价为1.55港元，盘中最早1.57港元，最低1.365港元，截至发稿报1.475港元，跌4.84%，总市值324亿港元。

回顾奕斯伟计算IPO进程，继2025年5月、2026年1月两次递表失效后，公司7月31日第三次交表，9月21日顺利通过聆讯。

奕斯伟计算的核心标签是掌舵人——"中国液晶产业之父"、京东方创始人王东升。2019年卸任后，他投身半导体，重组北京奕斯伟科技集团，并分拆出专注智能终端与具身智能芯片设计的奕斯伟计算。

奕斯伟计算采用无晶圆厂模式，专注智能终端芯片与具身智能芯片的研发设计与销售，选择了一条区别于X86、ARM的开放赛道。行业风口正在加速兑现：弗若斯特沙利文数据显示，中国RISC-V主控芯片市场规模由2021年的11亿元增至2025年的377亿元，年复合增长率高达139.5%，预计2030年将达到2194亿元。

业绩层面，2023年至2025年公司营收分别为17.52亿元、20.25亿元、24.31亿元，三年复合增长17.8%；2026年一季度营收4.94亿元，同比增长18.4%。截至2026年3月31日，公司已推出超150款软硬件协同产品，服务全球220家客户，包括多家全球顶尖科技企业。

不过，高增长背后亏损仍是绕不开的话题。同期公司研发开支分别达14.45亿元、13.37亿元和10.42亿元，占收入的82.5%、66%和42.8%，2026年一季度仍达2.52亿元。受研发投入尚未转化为产品溢价、部分芯片"以价换量"抢占市场份额影响，毛利率波动明显，由2023年的15.4%升至2025年的18.6%后，2026年首季回落至14.8%。

现金流压力同样值得关注。2023至2025年，公司经营活动现金净流出分别为12.51亿元、7.81亿元、11.71亿元，招股书坦言主要归因于亏损净额及营运支出。尽管2026年一季度经营现金流转正至1.72亿元，公司仍提示后续存在经营现金流出风险。

本次IPO募资投向高度聚焦主业：约35%用于新芯片产品开发与现有产品迭代，约30%投向RISAA平台软硬件能力建设，约15%用于潜在战略并购，约10%用于营销网络与RISC-V生态拓展，其余约10%补充营运资金。

如今成功在港股上市的奕斯伟计算能否借资本之力穿越亏损周期、坐稳RISC-V赛道头把交椅，市场拭目以待。