华泰柏瑞：6只基金上半年跌超20%，在13642只基金中倒数前10

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

出品/公司研究室基金组文/雪梅

近日，华泰柏瑞基金公司，针对网上传闻其投资总监被带走的传闻，发布了一个严正声明，让这家中外合资基金公司再度进入人们的视野。

此前，公司研究室曾分析过华泰柏瑞部分基金经理的持仓及业绩表现。时值年中，结合今年以来基金产品业绩排行，我们再来分析一下其旗下部分基金经理业绩表现不佳的深层原因。

01、6只基金上半年跌超20%，在13642只开放式基金中倒数前10

天天基金网显示，截至7月4日收盘，13642只开放式基金，2023年以来业绩表现最差的10只中，竟然有6只是华泰柏瑞的产品，分别排在第5-第10。

它们分别是：华泰柏瑞成长智选混合C、华泰柏瑞远见智选混合C、华泰柏瑞成长智选混合A、华泰柏瑞远见智选混合A、华泰柏瑞基本面智选C、华泰柏瑞基本面智选A。

它们今年以来的投资业绩分别是：-24.02%，-23.82%，-23.81%，-23.67%，-23.48%，-23.38%。

再看它们成立以来的业绩表现，分别是：-23.56%，-41.11%,-22.55%,-40.65%,91.46%,94.24%。

如果以混合型基金来排名，那么，在7670只同类产品中，2023年以来，华泰柏瑞这6只基金依然排在绩差榜前10，具体名次在第3-第8。

华泰柏瑞基金公司上半年整体业绩表现怎样尚未可知，不过，在13642只开放式基金中，今年以来，有6只产品业绩进入倒数前十，这也很不容易。

其他4只基金分别属于华安基金公司（1只）、摩根士丹利基金公司（2只）、汇添富基金公司（1只）。

进一步查看华泰柏瑞这6只业绩倒数的基金，公司研究室发现，其基金经理竟然都是牛勇。

4月初，公司研究室在追踪华泰柏瑞旗下基金经理业绩表现时，曾分析过牛勇在管产品表现，发现其今年以来11只产品全亏，其中低碳经济智选混合C累计浮亏24.55%。

3个月过去后，牛勇现任基金依旧表现一般，截至7月4日收盘，今年以来11只产品依旧全亏，只不过跌幅最大的一只变成了华泰柏瑞成长智选混合C，跌幅为24.02%。

牛勇的现任基金资产总规模，也从4月初的64.11亿，下滑到目前的53.96亿，缩水15.83%。

公开信息显示，截至2023年7月5日，牛勇累计任职时间12年又277天，算得上业内老将了，其任职期间最佳基金回报为94.24%，说明其也辉煌过。那么，这么一位老将，为何现任11只基金业绩全墨，近1年跌幅超30%呢？

02、沈雪峰现任8只基金有4只规模低于2亿，近2年业绩跌幅均超40%

4月份追踪华泰柏瑞旗下基金时，公司研究室重点分析了牛勇、何琦、李晓西等3位基金经理旗下产品。这次，我们随机选取了天天基金网上，华泰柏瑞旗下基金经理名录最前面的一位：沈雪峰。

公开信息显示，截至2023年7月5日，沈雪峰现任基金8只，在管资产规模40.16亿，累计任职时间11年又106天，任职最佳回报157.92%。

从这些信息看，她的情况与牛勇比较相近。有意思的是，两人学历、经历也相当。

沈雪峰是上海财经大学经济学硕士，牛勇是复旦大学经济学硕士；两人毕业后都是先在其他金融机构干，后来都去了华安基金，之后又都来到华泰柏瑞。

相比较而言，沈雪峰在公司内地位以及在行业的名气，比牛勇大一些。公开信息显示，她曾担任华泰柏瑞投资总监，目前依然是公司投资决策委员会成员。

就2023年以来的成绩看，截至2023年7月4日收盘，沈雪峰现任8只基金全部翻红。这或许与其上半年拥抱人工智能板块有关。

不过，相对长一些时间的业绩，就比较难看了。

天天基金网显示，截至2023年7月4日收盘，沈雪峰现任8只基金，近1年跌幅均超10%，近2年跌幅全部超过40%。

至于为何出现这么惨烈的情况？

在知乎上，有个网名安娜2012的人，2022年12月11日，发文称：2020年，指数在高位，她思考很久，决定半仓换入一款主动基金，另一半清仓等底部信号。当时，她选择了沈雪峰管理的华泰柏瑞激励动力。

据她说，“这支基金从净值4.6，一直跌到现在的2多一点，比腰斩还多，市场无论哪个板块涨了，她一直创新低；半年换手率1200%，高频买卖；风格漂移不定，消费、光伏、医美、半导体，她四处追涨杀跌……给我带来的后果是——拿了两年，越跌越买，亏了将近30w。”

公司研究室查看了华泰柏瑞激励动力持仓前10股票名单，2020-2022年间，这个名单确实经历了由医药消费到新能源再到半导体、人工智能的变化。

这只基金的换手率也确实不低，2021年换手率高达1252.97%。相比较而言，牛勇管理的的华泰柏瑞远见智选混合，持仓换手率就相对低了许多。

03、资产3年增2倍，223只基金中55只规模低于5000万

公司研究室注意到，沈雪峰目前在管的8只基金，任职开始时间从2020年6月30日-2021年3月3日，这个时段，大盘指数处于相对高位，其任职回报全部为负，少的跌幅在10%以上，多的跌幅超30%。

无独有偶，牛勇现任11只基金中，也有8只任职时间开始于2020年11月以后，这些基金任职回报全部为负，少的跌幅在20%以上，多的跌幅超过40%。相反，在此前年份开始任职的3只基金，任职回报迄今均为正数。

从华泰柏瑞资管规模看，2019年末1041亿，2020-2022，3年时间，规模就逼近3000亿。其中，有1300亿属于2020-2021年间扩增。

客观而言，华泰柏瑞的资产结构中，权益产品占比超过50%，投资业绩也不比同行差多少。

以混合型基金为例，近3年投资收益，华泰柏瑞平均10.33%，同行10.74%，沪深300下跌11.78%，因此，跑输同行0.41%，远远超过沪深300。

即使如此，2023年以来，华泰柏瑞依然有6只基金，进入13600多只基金绩差榜前10名。

公司研究室注意到，出现这种情况，很大程度上，是因为基金发行时，大盘点位偏高。这种相对高位接手或新发建仓的基金，基金经理任职回报几乎都是负数。这表明，对于大资金来说，择时依然很重要。

然而，在管理费提成作为核心收入的商业模式下，基金公司很难抑制高位抢发基金，扩大规模的冲动，从而带来大批次新基金遭遇夭折或清盘风险。

事实上，沈雪峰现任8只基金中，有4只规模不足2亿，有1只仅4000万；牛勇现任的11只基金中，也有4只规模低于2亿，其中1只仅有1600万。

根据天天基金网数据，公司研究室不完全统计，华泰柏瑞223只基金中，资产规模低于5000万的基金55只，占比23.61%，仅吴邦栋自己，现任基金中就有5只规模不足5000万。