“固收+”大神离职！张翼飞卸任安信稳健增值，这些基金或成平替
出品｜公司研究室基金组
文｜曲奇
摘要:“固收+”宝藏产品盘点。
上周，张翼飞从安信正式离职了。
张翼飞作为固收+的扛把子，其代表产品安信稳健增值，在他10年的管理任期内收益率达到82.46%，年化回报率达到6.12%，且2016年到2024年连续9个完整年度实现正收益。
安信稳健增值最重要的特点是回撤小，净值稳步增长，投资者的持有体验极好。他的离职对基民来说，无疑是一个巨大的损失。
随着张翼飞的离职，一些投资者正考虑赎回，寻找安信稳健增值的平替。
在固收+基金中，我们找到了几只“大神级”的产品，基金经理从业时间在10年以上，基金年化收益率均高于6%。
- 易方达增强回报债券（A类：110017，B类：110018）
易方达增强回报现任基金经理是王晓晨，从2011年8月15日开始接管，管理这只债券的时间接近14年。
目前，王晓晨总管理规模为623亿元，其中易方达增强回报规模为315亿元，占比超过一半。
王晓晨管理期内，易方达增强回报A的累计收益率为178.54%，年化收益率7.62%。从2012年到2024年完整的13年期间，易方达增强回报A仅2022年收益率是负的，为-1.09%，其余12年皆实现了正收益。
从收益率角度来看，易方达增强回报比安信稳健增值还要优异一些。
短期收益率方面，易方达增强回报A近三年收益率为14.27%，近一年为5.16%；同期该基金业绩基准分别为6.47%和2.39%，均跑赢了业绩基准。
此外，回撤方面，易方达增强回报呈现回撤小、修复快的特点。
根据Wind数据，该基金近3年最大回撤仅为-2.82%，修复天数只有38天，显著优于同类基金（最大回撤-3.10%，修复天数85天）。
在组合配置方面，近3年，该基金股票仓位长期保持在15%以内，债券配置以信用债为主。
2025年2季度末，易方达增强回报债券仓位达到87.39%，其中国债占比5.88%，金融债占比64.52%，企业债占比21.20%，可转债占比8.39%。
易方达增强回报在股票仓位超过10%的情况下，还能实现回撤小、修复快，十分难得。
- 鹏华产业债债券（A类：206018，C类：019302）
鹏华产业债现任基金经理是祝松，具有超过11年的投资管理经验，在管规模超过250亿元。
祝松从2014年3月14日开始接管鹏华产业债，根据Wind数据，截至7月21日，他管理时间内，鹏华产业债收益率为103.19%，年化收益率6.44%，累计收益率超过业绩基准30.46%。
鹏华产业债的特点也是稳健，从2015年到2024年的连续十个年度，都是正收益。2025年至今的收益率也达到了3.49%，有望挑战连续11年实现正回报。
从连续的年度盈利方面，鹏华产业债优于易方达增强回报以及安信稳健增值。
从短期角度来看，近三年，鹏华产业债收益率为12.48%，近一年收益率为7.76%；同期，业绩基准收益率分别为15.66%、5.03%。
鹏华产业债近三年收益率跑输业绩基准3.22个百分点，近一年跑赢2.73个百分点。
回撤方面，根据Wind数据，鹏华产业债近三年最大回撤-2.24%，优于同类基金，包括易方达增强回报；修复天数为78天，优于同类基金，但恢复天数慢于易方达增强回报。
资产配置方面，祝松几乎不配置股票，债券仓位接近拉满，保留较少的现金仓位。2025年2季度末，鹏华产业债的债券仓位占总值比例超过97%，现金仓位不到2%。
债券配置方面，祝松同样以信用债为主。2025年2季度末，债券仓位中，鹏华产业债国债仓位占比10.33%，金融债占比37.04%、企业债占比29.14%，可转债为20.18%。
对比易方达增强回报，鹏华产业债在国债和可转债方面的仓位较高，信用债仓位较低。
- 大成债券A/B（前端：090002，后端：091002）
大成债券是市场上的一只老基金，2003年就成立了。该基金22.1年的总收益为268.62%，年化收益率6.07%。
现任的基金经理是王立，具有超过18年的投资管理经验，总管理规模为25.65亿元，不及前面提到的王晓晨和祝松。
王立从2009年5月23日开始担任大成债券的基金经理，至今管理这只基金超过15年。任期内，大成债券A/B的总收益为147.52%，年化收益率为5.76%。
年度表现来看，王立担任基金经理以来，大成债券在2010年到2021年连续的12年实现正回报。15个完整年度内也仅仅2022年是负收益，当年收益率为-2.35%。
2022年到2024年，大成债券A/B连续3年跑输业绩基准。近三年，该基金收益率4.67%，跑输业绩基准接近11个百分点。不过好在近一年以5.84%的收益率跑赢业绩基准0.8个百分点。
在组合配置方面，大成债券与鹏华产业债大体相似，债券仓位接近拉满。2025年2季度末，大成债券的债券仓位占比96.46%，股票仓位1.43%，现金仓位0.25%。
在债券种类配置方面，大成债券更为均衡。2025年2季度末，债券仓位中，国债占比21.42%、金融债占比19.98%，企业债35.69%，可转债22.91%。
不过，在回撤方面，大成债券相对较大。近三年最大回撤-5.07%，修复天数用了468天，不及同类基金表现。
总体来看，大成债券历史业绩相当优异，而且2025年收益率再度跑赢了业绩基准。
- 博时信用债券A/B（前端：050011，后端：051011）
博时信用债也是一只比较老的基金，2009年成立。自成立之日，过钧就是这只基金的基金经理，16年未曾变过。截至2025年2季度末，基金规模为52亿元。
自成立以来，16.3年内博时信用债总收益为275.85%，年化收益率为8.56%。
和前面介绍的三只产品不同，博时信用债波动较大。近三年最大回撤为-16.89%，修复天数用了315天。
在组合配置方面，博时信用债股票仓位占比在15%在20%以内，债券仓位在75%到80%区间。
债券配置方面，博时信用债以可转债为主，辅以较少的利率债及信用债。2025年2季度末，该基金可转债仓位占比92.99%，国债占比6.03%，企业债占比0.98%。
博时信用债因配置了波动更大的股票和可转债，导致其回撤和收益更具有弹性。从历史年度回报来看，2014年博时信用债收益率达到88.35%，远超业绩基准。
与前面三只固收产品相比，博时信用债更适合风险偏好更高一些的投资者。截至7月21日，博时信用债2025年收益率9.38%，业绩基准为1.12%。今年的业绩表现相对更好一些。
需要提醒的是：上述4只固收产品的现任基金经理，虽然均管理了十年以上，但基金未来仍存在基金经理变更风险，历史业绩也不代表未来的收益率，因此，以上内容只做为参考，并不构成任何金融投资建议。
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