每周回顾 公募基金年内定增整体浮盈比例超32%；OpenAI前研究员姚顺雨入职腾讯

宏观.行业

日本央行加息25基点

12月19日，日本央行宣布加息25基点至0.75%，这是该机构今年第二次加息，推动日本基准利率达到1995年9月以来的高位。日本央行在声明中表示，目前来看，工资与价格同时温和上涨的趋势将得以持续，而来自美国经济和贸易政策的不确定性有所下降。日本实际利率仍处于负值区域，宽松的金融环境将继续支持日本的经济活动。

中国11月CPI同比上涨0.7%国家统计局12月13日公布，11月全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%。从同比来看，11月居民消费价格上涨0.7%，是今年以来最高同比涨幅。扣除食品和能源后的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅和上月持平，连续3个月涨幅在1%以上。”国家统计局新闻发言人付凌晖说，居民消费价格涨幅扩大，主要是由于食品价格回升，工业消费品价格上涨和服务价格基本稳定共同作用的结果。

周受资内部信曝美国TikTok方案

当地时间12月18日，据了解，TikTok CEO周受资发出内部信，更新了TikTok美国业务进展。内部信称字节跳动、TikTok已与三家投资者签署协议，并将成立新的TikTok美国合资公司。新合资公司名为TikTok美国数据安全合资有限责任公司（ TikTok USDS Joint Venture LLC），将负责美国的数据保护、算法安全、内容审核和软件保障。由字节跳动全资控股的、TikTok在美国的其他实体，将继续负责电商、广告、市场运营等商业活动，以及TikTok产品的全球互联互通。协议相关事宜将在不晚于2026年1月22日完成。

美的海尔小米抱团推空调铝代铜

近日，美的、海尔、奥克斯、海信、小米、TCL、美博等多家空调企业高调宣布推动“空调铝强化应用研究工作组自律公约”，该公约禁止恶意攻击行为，科学宣传铝换热器空调的特点，不得夸大或进行虚假承诺，切实提升消费者对行业产品与技术的信任度。但是“空调龙头”格力尚未表态加入。雄踞多年行业第一的格力，一度是行业的领跑者，甚至是行业标准的制定者，格力这次出乎很多人的意料，今年以来，格力电器先后多次表态“没有空调‘铝代铜’计划”。

公司

OpenAI前研究员姚顺雨入职腾讯

12月17日，腾讯对大模型研发架构进行调整。新成立AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部，以强化其大模型的研发体系与核心能力。

腾讯内部公告显示，Vinces Yao出任“CEO/总裁办公室”首席AI科学家，向腾讯总裁刘炽平汇报；同时兼任AI Infra部、大语言模型部负责人，向技术工程事业群总裁卢山汇报。

Vinces Yao即OpenAI前研究员姚顺雨。公开资料显示，姚顺雨本科毕业于清华大学姚班，之后在美国普林斯顿大学获得计算机科学博士。2024年6月起，姚顺雨加入OpenAI，研究方向涵盖Operator、Deep Research等智能体相关工作。今年9月，市场一度传出“姚顺雨上亿薪资入职腾讯”的消息，随后腾讯旗下“鹅厂黑板报”回应称是谣言。

特斯拉已开始在无安全员情况下测试Robotaxi

当地时间12月15日，特斯拉公司首席执行官马斯克在社交媒体平台上确认，特斯拉公司已开始在无安全员的情况下测试自动驾驶出租车——Robotaxi，这项服务将通过相关软件唤醒。不过，他并没有说明何时能在没有安全员或司机的情况下运营Robotaxi服务。受此消息拉动，特斯拉公司股价当天收盘上涨3.6%，接近一年来的高位。

蚂蚁阿福下载量猛增引爆AI医疗市场

蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”于12月15号发布后下载量猛增，于16日当天冲上苹果应用榜总榜第三位。据悉，“蚂蚁阿福”App月活用户规模已超1500万，每天回答用户500多万个健康提问。

QuestMobile三季度的报告数据显示，“蚂蚁阿福”的月活复合增长率高达83%，远超行业13.5%的平均增速。东吴证券张良卫认为，短期来看，大厂之间的模型竞争及入口竞争远未结束，从确定性上来看，相比通用Agent，垂直Agent（即专注于特定行业或场景的Agent）更容易跑通商业模式、建立行业壁垒。

存储巨头美光明年HBM订单全部售罄

美东时间周三盘后，全球存储芯片大厂美光科技公布2026财年第一季度（截至11月27日的三个月）营收和利润，并对当前财季业绩给出了强劲的指引，推动公司股价盘后一度大涨9%。

电话会上，公司高管们表示，公司2026年全年高带宽内存（HBM）的供应量已就价格和数量与客户达成协议，全部售罄；公司还预计HBM总潜在市场将在2028年将达到1000亿美元（2025年为350亿美元），较此前指引提前两年。

尽管下游需求极其旺盛，但美光在资本支出方面的态度仍然较为谨慎，仅仅将2026财年的资本支出计划从180亿美元上调至约200亿美元。在随后分析师对此提出疑问时，公司高管表示，美光科技公司将对资本支出（CapEx）增长保持审慎态度，并且供应将与需求保持一致。

基金

2025年公募基金定增整体浮盈比例超32%

2025年以来，A股市场结构性机会凸显，叠加定增市场政策环境持续优化，公募基金参与定向增发的热情持续上涨。公募排排网最新数据显示，按定增上市日统计，截至12月17日，今年以来共有39家公募机构积极布局定增市场，参与了85家A股公司的定增项目，合计获配金额达340.88亿元，较去年同期的298.4亿元增长14.24%。若以17日收盘价计算，目前这些定增项目已实现浮盈112.24亿元，整体浮盈比例达32.93%。

货币基金申购上限降至万元

正值2025年年末，货币基金市场迎来一波“限购潮”。

据财联社不完全统计，12月以来，包括上银、建信、中银、富安达在内的超30家基金公司发布暂停大额申购或调整限额的公告。

业内人士指出，在年末流动性考核与收益率排名的双重驱动下，基金公司对申购限额采取了严控策略。

一方面，申购门槛被直接压降至“地板价”。九泰日添金货币、中航航行宝货币、长城工资宝（特定渠道）等多只基金将单日申购限额设定为1万元；华泰紫金天天金ETF对济安基金、中信建投等特定渠道的B类份额限额亦仅为1万元。

另一方面，限额调整陷入“收紧-放松-再收紧”的高频震荡。以上述的上银慧增利货币为例，该基金在12月2日至16日的半个月内实施了5次限额调整，额度在5万元与50万元之间反复切换，最终于16日再次收紧至5万元。

IPO

审核与过会

上周7家企业上会全部通过（含创业板慧谷新材、沪市主板林平发展、科创板有研复材等）；本周6家企业迎考，包括比亚迪供应链企业尚水智能（创业板）、宇航电源龙头电科蓝天（科创板）。

沐曦股份打新单签浮盈最高近40万元

12月17日，沐曦股份（688802.SH）登陆科创板，发行价104.66元，开盘700元，盘中最高895元，收盘829.9元，首日暴涨693%，成交额113亿元，市值一日升至3320亿元。

沐曦股份流通盘仅约1814万股，筹码稀缺叠加国产GPU概念，资金爆炒。按中签500股计，单签浮盈最高近40万元，刷新注册制以来打新收益纪录。

招股书显示，沐曦2024年营收32.7亿元，净利7.4亿元，但毛利率仍低于英伟达，此次募资主要投向7nm GPU、AI加速卡及通用计算平台，目标2026年量产规模翻番。

机构一致看好国产算力替代，但次日开盘即跳水18%，全天振幅24%，换手率72%，短线资金兑现凶猛。监管层亦对异常波动发出问询，提醒投资者注意估值风险。

OpenAI最新估值升至7500亿美元

据市场消息，人工智能（AI）巨头、ChatGPT开发商OpenAI已与一些投资者就融资事宜进行了初步谈判，目标是筹集至少数百亿美元资金，融资额最高或达1000亿美元，估值可能冲至7500亿美元。

消息还称，相关讨论仍处于早期阶段，条款、估值和时间安排等细节可能发生变化。7500亿美元的估值将较OpenAI今年10月5000亿美元的估值实现约50%的跃升。