每周回顾 高盛上调黄金目标价至5400美元/盎司；泡泡玛特情节人限定盲盒溢价超600%

宏观&行业

高盛上调黄金年内目标价至5400美元/盎司

1月23日，黄金价格又一次站上历史高位，首次突破4900美元/盎司关口，黄金现货一度高达4965美元/盎司。本周以来，国际金价持续创新历史纪录，黄金现货价格年内涨幅已经超过14%。同日，国内黄金饰品品牌价格也随之飙升，金饰克价升至1548元附近。

高盛最新发布的研报中提到，将2026年12月的黄金价格预测，从此前的4900美元/盎司上调至5400美元/盎司，判断主要假设私人部门投资者为对冲全球政策风险进行多元化配置，且在2026年不会抛售其黄金持仓，从而有效抬升了价格预测的起点。（界面新闻）

CPU产能告急价格将上调

1月21日，A股半导体板块全线飙升，多股股价创区间新高。消息面上，KeyBanc数据显示，由于超大规模云服务商“扫货”，英特尔与AMD在2026全年的服务器CPU产能已基本售罄。为了应对供需极端失衡并确保后续供应稳定，两家公司均计划将服务器CPU价格上调10-15%。国联民生证券将CPU称为“下一个存储的机会”。其指出，AI时代计算产业发展的重点在于计算架构的创新，同时CPU等通用计算的重要性有望进一步提升。（科创板日报）

字节漫剧赛道日耗峰值达到3000万

根据巨量引擎公布，字节漫剧赛道日耗峰值达到3000万。根据巨量引擎预测，2026年漫剧市场整体规模有望达到220亿元，行业高景气度延续。目前AI已经深度融入漫剧制作产业链中，AI在漫剧创意制作、内容制作、剪辑运营环节应用比例分别为10-30%/50-80%/20-80%。AI在漫剧领域平均可降低生产成本70%以上，提升生产效率80%以上，并将生产环节缩短三分之一。（财联社）

上市公司

小米宣布25亿港元回购计划

1月22日，小米集团-W发布公告，宣布将启动一项规模不超过25亿港元的自动股份购回计划，标的为公司B类普通股，所有购回股份将予以注销。值得关注的是，此次回购不仅获得联交所两项关键监管豁免，更恰逢小米股价连续走低以及行业存储成本持续上涨的敏感时点。

此次回购计划的推出，与小米近期疲弱的股价表现形成直接呼应。数据显示，自2025年6月下旬触及61.45港元的历史高点后，小米股价一路震荡走低。截至2026年1月22日收盘，公司股价报35.24港元，较前述高点下跌42.65%，几乎回吐2025年全年涨幅，总市值也随之回落至9180亿港元左右。（鲁中财报）

宇树科技去年人形机器人出货量超5500台

1月22日晚，宇树科技官方微信公众号发布了一份关于2025年销量数据的澄清。宇树称，过去一个月，网上流传着很多关于宇树2025年出货数量的不实信息，宇树此前从未对外告知过2025年的销售数据。

声明明确，公司2025年人形机器人实际出货量超5500台（指实际出售发货给终端客户的数量，并非订单数量，订单数量更高），2025年本体量产下线超6500台。上述均为宇树纯人形机器人的数量，不含双臂轮式等其他机器人产品。宇树科技已于2025年11月15日完成IPO上市辅导工作，拟申请在境内IPO。（界面新闻）

泡泡玛特情节人限定盲盒溢价超600%

近期泡泡玛特推出2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，作为该IP首个情人节主题产品，其毛绒挂件一经发售迅速售罄，并在社交媒体引发热议。据相关数据，隐藏款“一起白头”与“一起变老”的成交价由原价89元飙升至699元，单件溢价610元（溢价率685%）；常规款中，“心动信号”成交价从89元升至289元，溢价224%。该系列成为2026年泡泡玛特溢价最高的产品。

1月21日，泡泡玛特当日斥资9649万港元回购50万股股份，回购价区间为191.1至194.9港元。此举为本周内第二次回购，累计金额近3.5亿港元。（财联社）

理想汽车销量下滑将关闭低能效门店

据知情人士透露，理想汽车后续将关闭一些能效低的门店，目前还处于评估阶段，门店关闭数量不详。知情人士称，数量多少并非重点，更多是考虑效率等，这些即将被关闭的门店大多为此前理想扩张期铺开的。截止2025年末，理想汽车在全国已有548家零售中心，覆盖159个城市。2025年，理想汽车交付量累计约41万辆，相较2024年超50万辆年销有所下滑。（快科技）

基金

公募基金四季度加仓有色化工非银金融

2025年基金四季报1月22日披露完毕。

天相投顾数据显示，截至2025年年底，全市场公募基金资产净值（含估算基金）合计超过37.64万亿元，规模续创历史新高。主动权益基金前十大重仓股分别为中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密。

2025年四季度，尽管A股市场整体呈现震荡态势，但是指数基金规模的持续增长为A股市场带来源源不断的增量资金。权益类基金整体维持较高仓位，部分基金在四季度继续加仓。

从仓位分布看，据兴业证券统计，主动权益基金2025年四季度末的仓位虽然比三季度末下降，但仍处于历史第二高水平。

分行业看，据国信证券统计，在2025年四季报披露的持仓中，主动权益基金加仓居前的三个行业为有色金属、基础化工、非银金融，分别加仓1.22、1.13、0.81个百分点；计算机、传媒、国防军工行业减仓居前，分别减仓1.34、0.98、0.75个百分点。

去年四季度，基金加仓大周期板块，权重仅次于科技类板块。

多位基金经理表示，展望2026年，对资本市场整体环境保持相对乐观判断。基金经理对科技产业与大周期板块的配置仍有分歧。（证券时报）

国家队卖出多只宽基ETF

2026年以来A股市场情绪剧烈分化、题材炒作升温，监管调控同步落地，国家队在宽基ETF 领域的减持动作亦逐渐清晰。

回溯操作脉络，国家队上一次明确增持动作在2025年4月。彼时受关税战冲击全球股市遭到大幅冲击，中央汇金通过公告披露增持A股ETF，并对中国资本市场的配置价值表示充分认可，推动4月7日华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF等多只产品成交额突破百亿元。

但进入2026年，市场环境发生明显转变：一方面商业航天、AI应用等赛道出现炒作过热迹象，部分个股陷入击鼓传花循环；另一方面监管层通过上调融资保证金比例、停牌核查连板股释放风险管控信号。

在此背景下，资金面率先出现调整，Wind数据统计显示，近一周沪深300ETF净流出1999亿元，近1日流出572亿元。中证1000近一周净流出589亿元，上证50净流出337亿元，科创50净流出220亿元。

而国家队持仓的ETF四季报数据进一步印证了这一趋势。

比较中央汇金持有ETF的最新数据与四季报披露数据进行推算，多只宽基ETF最新流动份额已低于2025年底中央汇金持有份额，由此可推断，中央汇金确实对部分ETF进行了减持。

例如华夏上证50ETF的最新流动份额较2025 年底国家队持有份额减少58.80亿份，华夏沪深300ETF、南方中证1000ETF分别缩减57.98亿份、37.55亿份，规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF也出现了国家队此前持有份额与最新基金整体流通份额的倒挂。

业内人士认为，此番操作既体现了国家队对当前市场热度的理性判断，也反映出其“逆周期调节”的一贯策略。在市场情绪过热时适度撤离，与此前市场承压时的增持动作形成互补。

本次市场降温，再次印证了本轮慢牛、长牛的底层逻辑。兴业证券首席策略分析师张启尧认为，此次降温的影响更偏短期，支撑春季行情向上的基本面和政策等核心逻辑并未发生任何变化。短期休整过后，春季行情仍会有新高。（财经）

IPO

沁恒微科创板IPO终止

1月20日，沁恒微的科创板IPO审核状态更新为“终止”。而此前1月14日，亚电科技科创板IPO已率先终止。由此，2026年以来，A股IPO终止案例已达到2家。

沁恒微专注于连接技术和微处理器研究，是一家基于自研专业接口IP、内核IP构建一体化芯片的集成电路设计企业。本次沁恒微拟IPO募资9.32亿元，拟使用募集资金2.63亿元投资USB芯片研发及产业化项目，3.02亿元投资网络芯片研发及产业化项目，3.67亿元投资全栈MCU芯片研发及产业化项目。

财务数据显示，2022年度、2023年度、2024年度和2025年1-6月，沁恒微的营业收入分别为2.38亿元、3.08亿元、3.97亿元和2.49亿元；归母净利润分别为5910.41万元、7239.67万元、1.04亿元和8179.64万元。公司选择科创板第一套上市标准申报上市。（上海证券报）

传阿里拟分拆平头哥独立IPO

1月22日，据传阿里巴巴计划为AI芯片制造部门平头哥半导体进行IPO。知情人士透露，阿里巴巴计划首先将该部门重组为一家部分由员工持股的公司。他们还表示，公司随后将考虑进行首次公开募股但具体时间和估值尚不明确。

据悉，平头哥于2018年9月宣布成立，是阿里巴巴集团的全资半导体芯片业务主体。平头哥拥有端云一体全栈产品系列，涵盖数据中心芯片、IoT芯片等，实现芯片端到端设计链路全覆盖。

产品方面，平头哥在算力芯片领域推出AI推理芯片含光800、CPU倚天710以及AI芯片PPU，在存储芯片领域推出SSD主控芯片镇岳510，在端侧芯片推出羽阵IoT芯片，已实现数亿出货，布局覆盖云端和终端。

作为阿里系AI芯片研发商，平头哥为阿里巴巴提供“后备方案”，降低了对外部供应商的依赖程度。

在此次平头哥独立IPO传闻之前，百度AI芯片子公司百度昆仑芯也已于1月1日通过其联席保荐人向香港证券交易所提交了上市申请表。在AI浪潮中，国产AI芯片已经进入排队IPO局面，此前摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯等已经成功进入资本市场。（猎云网）

惠康科技成深交所年内首家遭暂缓审议的IPO项目

1月22日晚间，据深交所官网披露的信息显示，惠康科技主板IPO当日上会遭到暂缓审议，保荐人和主承销商为财通证券股份有限公司。

值得一提的是，这也是深交所年内首家遭暂缓审议的IPO项目。

公告称，深圳证券交易所上市审核委员会要求发行人代表结合制冰机行业竞争格局、期后汇率波动情况、在手订单、销售价格及定价能力，以及泰国制冷设备智能制造生产基地项目情况等，说明影响发行人2025年经营业绩波动的不利因素是否已消除，发行人期后业绩是否具有可持续性，请保荐人代表发表明确意见。

另外，请发行人代表结合主要供应商股权历史沿革、合作历史、采购定价方式、结算方式、付款周期、价格公允性等，说明主要供应商与发行人及其关联方是否存在关联关系，相关信息披露是否真实、准确、完整，请保荐人代表发表明确意见。（澎湃新闻）