每周回顾 7只半导体热门股拟减持约127亿；4月底公募基金规模突破39万亿

宏观.行业

中国证监会重罚跨境券商，分析称或影响2500亿港元在港资产。中国证监会宣布将严厉处罚老虎证券、富途控股和长桥证券的非法跨境展业行为。中信证券发布报告分析称，此举可能影响高达2500亿港元的在港资产。报告估计，富途证券受影响的资产规模约在1500亿至1800亿港元，老虎证券约为450亿至500亿港元。分析指出，这并不意味着香港股市会出现大规模抛售，因为受影响的资产分散在不同产品中，且股票抛售可能会在北京设置的两年集中整治期内逐步进行，市场冲击或在可控范围内。

证监会副主席刘浩凌：外资配置中国优质资产意愿不断提升

5月28日，证监会副主席刘浩凌表示，今年以来，外资通过各种渠道稳步流入中国股市。截至目前，各类境外投资者持有A股流通市值超过4万亿元，已成为中国资本市场的重要参与者。中国资本市场投融资综合改革举措步伐稳健、持续见效，市场整体估值处于合理区间，外资配置中国优质资产意愿不断提升。当前沪深北上市公司合计超过5500家，A股总市值约120万亿元，其中超千亿元市值的头部公司200余家。上市公司业绩持续改善，2025年上市公司现金分红合计约2.55万亿元，再创历史新高。

华为发布半导体“韬定律”，探索后摩尔时代芯片性能提升新路径华为董事、半导体业务部总裁何庭波星期一在上海举行的2026国际电路与系统研讨会上，正式提出“韬定律”，为“后摩尔时代”如何继续提升芯片性能提供了一套新的理论框架。摩尔定律通过不断缩小晶体管尺寸来提升算力，但随着制程接近物理极限，这一路径面临瓶颈。“韬定律”则另辟蹊径，提出以“时间微缩”替代“几何微缩”，核心目标是通过系统性降低时间常数“韬”（信号在电路中传播的时延），来突破性能瓶颈。何庭波预计，基于该理论，五年后有望设计出晶体管密度相当于1.4纳米制程的高端芯片。分析师指出，这目前仍属理论与设计层面，能否实现商业化量产仍待检验。

公司

存储芯片短缺小米利润下滑超预期小米公司的季度利润暴跌超出预期，此前内存价格急剧上涨对这家中国企业的智能手机业务造成了沉重打击。2026年前三个月的净利润暴跌57%，至47.2亿元人民币，比平均预期的52%更糟。营收近三年来首次下降，下降11%至990亿元人民币，大致符合预期。在持续的全球存储芯片短缺中，小米是全球顶级智能手机制造商中最大的受害者。包括三星电子和SK海力士在内的主要供应商已优先生产用于数据中心AI工作的先进内存，从而引发传统内存产品短缺和成本飞涨。小米高管表示，随着内存成本持续上升，公司寻求在销量和盈利能力之间取得平衡。

段永平举牌泡泡玛特，称王宁“未来是乔布斯级别”

5月27日，港交所披露的最新权益变动信息显示，段永平通过其控制的H&H International Investment, LLC大举增持泡泡玛特股份，一致行动人持股比例升至5.69%，正式触发举牌披露。文件还显示，段永平同时持有3752万股上市衍生工具（以实物交收）。市场人士分析，这意味着其此前很可能通过“卖出看跌期权（卖Put）”的方式提前布局泡泡玛特。截至5月27日收盘，泡泡玛特总市值达到2068亿港元。按段永平当前约5.69%的持股比例计算，其最新持仓市值已达到超117亿港元。对于泡泡玛特创始人王宁，段永平给出了极高评价。他表示：“我觉得王宁对自己产品的理解以及追求和乔布斯是一个级别的，至少未来会是的。王宁对商业的理解好像比乔布斯还要强一点点。”

美光与SK海力士市值相继突破万亿美元，全球存储三巨头齐聚“万亿俱乐部”

当地时间5月26日，美股芯片板块集体暴涨。美光科技收盘大涨19.29%，报收895.88美元/股。这一涨幅创下了自2011年以来的最强单日表现。按收盘市值计算，美光科技当日市值达1.01万亿美元，成为继英伟达、苹果、微软、台积电、博通等巨头之后，全球第13家万亿美元上市公司。美光突破万亿的次日，韩国存储芯片巨头SK海力士迅速跟进。5月27日，SK海力士股价盘中一度飙涨逾11%，触及227.9万韩元的历史高位，公司总市值攀升至约1624万亿韩元，折合1.08万亿美元，首次突破1万亿美元大关。SK海力士由此成为继三星电子和台积电之后，亚洲第三家市值突破万亿美元的企业。（仪器信息网）

比亚迪发布4nm智驾芯片璇玑A3

5月28日，比亚迪在智能化战略发布会上发布中国首款4nm智驾芯片“璇玑A3”，该芯片已经开启规模化量产，支持L3、L4级别自动驾驶，三颗芯片总算力超2100TOPS，结合比亚迪自研算法深度优化后，算力利用率提升100%。

7只半导体热门股拟减持约127亿

5月22日晚间，中微公司、澜起科技、翱捷科技、长芯博创、灿勤科技、晶升股份、广立微7家半导体产业链上市公司分别披露路股东减持计划，涵盖半导体设备、芯片设计、材料等多个细分领域的龙头企业。按当日收盘价测算，7家公司合计拟套现规模达126.92亿元，创下年内半导体板块单日减持金额新高。（界面新闻）

基金

4月底公募基金规模突破39万亿，权益类基金份额缩水

5月27日，据中基协数据，我国公募基金总规模在4月底合计达到39.36万亿元，再创历史新高。从规模来看，4月内稳健型资产依然是基金规模扩张的绝对主力。数据显示，4月份货基和债基的净值分别环比大幅增长了6415.29亿元和5127.54亿元，这两大类稳健型产品为公募基金贡献了1.15万亿元的单月增量。权益类资产方面，在4月各大股指整体上行的行情里，股票型基金和混合基金呈现“份额减少、规模增多”的情况。4月内，混合基金的份额环比减少了265.19亿份，降幅为1.01%，但资产净值却大幅飙升了3923.16亿元，环比增幅高达10.40%。股票基金同样如此，份额缩水1614.68亿份，净值却逆势增长1649.29亿元。

股票ETF单日净流出超百亿

截至5月22日，全市场1431只股票ETF总规模攀升至3.61万亿元，当日股票ETF整体净流出110.76亿元，其中半导体板块单日净流出约10.2亿元，黄金、港股互联网板块同步净流出，呈现短期获利了结特征。但从五日周期来看，半导体材料设备指数累计流入超48亿元，科创半导体材料设备指数净流入超31亿元，机构对该赛道仍在持续加仓。配置方向上，策略风格ETF当日净流入14.5亿元，债券ETF净流入20.47亿元，证券公司板块单日净流入15.7亿元，红利低波、医药等防御价值方向也获得大额净流入，反映出市场在整体流出背景下，偏向配置稳健风格品种。

IPO

宇树科技科创板IPO将于6月1日上会上海证券交易所星期一公告，其上市审核委员会定于6月1日召开会议，审议中国机器人公司宇树科技股份有限公司的首次公开募股（IPO）计划。根据招股书，宇树科技此次IPO拟募资42.02亿元，计划用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能机器人制造基地建设等四大项目。财报显示，该公司2025年实现营业收入约17亿元，营收规模快速增长，主营业务毛利率达到60.13%，核心部组件的自研自产率超过90%。

长鑫科技科创板IPO过会，拟募资295亿元为科创板史上第二大IPO

5月27日，长鑫科技科创板IPO申请通过上交所上市委审议，本次IPO拟募集资金295亿元，是科创板开板以来第二大IPO，规模仅次于中芯国际的首发募资。长鑫科技成立于2016年，是国内规模领先的DRAM设计制造一体化企业，成立十年间已经完成四代工艺平台量产，实现从DDR4到DDR5的产品迭代，核心技术达到国际先进水平。业绩方面，公司2023年亏损，2025年实现扭亏为盈，2026年一季度实现营业收入508亿元，同比增长719.13%，归母净利润247.62亿元，日均盈利超2.75亿元；预计2026年上半年营业收入1100-1200亿元，同比增长612.53%-677.31%，归母净利润500-570亿元，同比扭亏大幅增长。