从“老八股”到5000家,A股32年88万亿市值造就多少只大牛股?

公司研究室海川2022-11-22 21:54 上市公司
A股32年5000家上市公司带来的财富效应。

11月22日,随着两只新股上市,A股存量上市公司正式突破5000家,其中,上交所2153家,深交所2721家,北交所126家,总市值高达88万亿。对于即将来到开市32年节点的A股来说,这无疑是一个值得纪念的日子。

从纵向的时间坐标看,A股上市公司数量从0到1000,从1000到2000,都用了漫长的10年;从2000到3000、3000到4000,分别耗时6年和4年;而4000到5000,则仅仅花了2年2个月。因此,从上市公司的数量看,A股的扩张速度可谓越来越快。

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从横向的市场体量看,1990年12月上交所开市时只有区区老八股,总市值不过23.82亿元,到如今的三大交易所,5000只股票,A股总市值增长了3.7万倍;上市公司营业收入占全国GDP的比例,由当时的不到2%,跃升至2021年的58%;因此,中国股市已从当年可有可无的资本试验田,成长为国民经济名副其实的“压舱石”与“顶梁柱”。

站在这个特定的时点上,回望32年来中国股市波澜壮阔的成长历程,值得大书特书的的东西,实在太多太多。不过,从普通投资者的角度,人们最关注的恐怕不是那些宏大的叙事,而是股市潮起潮落中上市公司的市值变化及其带来的财产性收入。因此,公司研究室尝试着穿过牛熊轮转的浮云,大致勾勒出32年来A股每一轮牛市行情的脉络,展示行情中那些代表性公司的沉浮。

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A股初创阶段(1990-1994),邓公南巡行情最具财富效应上市公司:深万科(000002.SZ)

新中国第一只股就是被股民称作“小飞”的飞乐音响(600651.SH)。1984年7月,上海颁布了一个地方性法规《关于发行股票的暂行规定》,上海飞乐电声总厂抓住机遇,第一个“吃螃蟹”。小飞也是1990年12月沪市正式开市时老八股之一。

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深市最早上市的股票则是深圳发展银行(000001.SZ,现更名为 平安银行)。1988年4月,“深发展”股票在特区证券挂牌柜台交易,连同随后上柜的“万科”、“金田”、“安达”和“原野”,称“深圳老五股”。

1990年代初,对于国人来说,股票完全是新生事物。当时,股票根本销不出去,深圳甚至要依靠行政力量到街道推销。直到邓公南巡之后,人们才开始真正认识股票的价值,沪深两市才从半死不活状态中迎来第一波像样的牛市。

早起的鸟儿有食吃。

早年到沪深两市淘金的投资者中,多数是先富起来的那批人。当时,两市股票少,参与者也不是很多,几个大户就能在股市中掀起滔天巨浪,因此,这个时候的股市炒作风气很浓,属于典型的大户时代。股民中名气比较大的是上海的大户杨怀定,外号“杨百万”。据说,他靠2万本钱炒到2000万,巅峰时期请警察当保镖,称赚钱“秘籍”就是比别人多留个心眼。

沪深两市的最早13只股票中,有确切记录的带来巨大财富效应是深万科(000002.SZ)。万科发行时,香港市民刘元生以外资身份开设A股账户,花400万港币,买下了万科360万股。

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也许是出于对王石才华和努力的肯定,刘元生从未想过卖掉手中万科的股票,即使2007年股灾也是如此。到2015年时,刘元生持股达到13380万股,占万科总股本的1.21%,赚了近千倍。

A股发展阶段(1995-2001),香港回归行情,5.19行情

最具财富效应上市公司:深发展(000001.SZ)

1995年327国债期货出事后,当年5月国家叫停国债期货,大批资金向沪深股市转移。1996年春节后,沪深两市掀起一轮轰轰烈烈的大牛市行情.这轮行情,从参与者角度看,已从股市初创时的大户扩散到各线城市的中产阶级,开户资金只要5万即可。

这轮行情的主导者,是北上广深的大券商,被各路资金重仓押注的牛股很多,两市龙头股分别是深发展(000001.SZ)与四川长虹(600831.SH)。这轮行情可谓波澜壮阔,有比较明确记录的带来巨大财富效应的公司,当属深发展。

1994年,四川的张良宾兄弟通过种种关系借贷到500万元。当时可以透支,张氏兄弟又透支了200多万元,用700万元买了100万股深发展,并一直捂到除权后的40多元,500万变成了8000多万,赚了16倍。这些钱,成为张氏兄弟后来在证券市场呼风唤雨的原始资本。

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这轮行情其实一直延续到后来1999年的5.19行情,直到2001年6月才最终宣告结束。在后来的网络股行情中,出现了许多大牛股,但均没有比较明确的财富效应记录。

A股发展阶段(2005-2007),股改行情最具财富效应上市公司:五朵金花

2005年上半年,证监会决定启动非流通股改革,当时的证监会主席尚福林发誓:开弓没有回头箭。这年5月,上证指数最低跌破1000点,随后,伴随着股改试点正式启动,沪深两市迎来轰轰烈烈的股改牛。

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这波行情的参与者,已经扩展到“全民”,行情主导者变成监管层大力推动发展的公募基金,最具赚钱效应的是著名的五朵金花(有色、煤炭、钢铁、金融、地产),特别是其中的有色金属,市场上持有这些公司股票暴富者比比皆是。很多散户买入公募基金,笔者认识的一个同事,2007年行情高点时,手头基金赚了300多万,可以在北京三环买一套100多平的房子。

那场大牛市行情,最高冲到6124点,这也是中国股市历史上最高记录,至今都没被打破。

A股创新初始阶段(2010-2015),杠杆牛行情最具财富效应上市公司:中信证券  600030.SH

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2009年创业板启动后,沪深两市在如何创新上开始了多种尝试。市场经过长达5年的沉寂后,2014年7月,由光大证券(601788.SH)领军,中国股市迎来新一轮轰轰烈烈的行情。这轮行情的最大特点,就是各路资金通过各种渠道扩大杠杆,是一波非常典型的杠杆牛,

这波行情的大牛股很多,最具财富效应的是中信证券(600030.SH)。据南方报系报道,一位在珠三角开工厂的安徽老板,自有资金1000多万元,加杠杆加到1亿,全仓买入中信证券,一个月时间市值翻番,清仓后回老家养老去了。

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当然,这轮杠杆牛见顶后出现踩踏性暴跌,带来一场股灾,很多人爆仓。这个教训很深刻。

A股创新探索阶段(2016-2021),结构牛行情最具财富效应上市公司:片仔癀(600436.SH)  

比亚迪(002594.sz)

2016年后,从股灾中喘过气后,机构资金开始寻找那些可以穿越牛熊周期的上市公司,从这时候开始,以吃药喝酒为特征的大消费板块,受到资金追捧。这一年,沪深两市上市公司达到3000家,市场体量巨大,普涨普跌行情不再,于是,市场出现所谓结构性牛市。只有那些站上风口的股票,才会受到资金追捧。这波行情中,最有代表性公司当然是贵州茅台(600519.sh),但具有比较确切记录的巨大财富效应公司是片仔癀。这家公司的二股东王富济,从2009年开始介入,初始投入1.3亿元,持有12年,市值增长120亿,净赚90倍。而片仔癀的暴涨,正是在这轮结构牛开始以后。

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2018年后,新能源汽车站上风口,相关产业链牛股辈出,龙头股当然非宁德时代莫属(300750.sz)。但有明确财富效应记录的还是比亚迪,持有者正是股神巴菲特。股神是在比亚迪150亿市值时买入,市值上万亿后开始卖出,净赚60多倍。

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32年间,A股市场潮起潮落,从草创阶段的概念炒作,到21世纪初期的股改机遇,再到探索创新中的杠杆牛,直至当下的结构性行情,真正能给普通投资者带来巨大财富效应的,还是那些治理规范拥有护城河的优质上市公司,有记录可查的大赢家,是那些不畏牛熊转换,中长期持有的投资者。

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