从2.54亿到120亿：广发远见智选爆红之后，唐晓斌先做了一次“收缩”

出品｜公司研究室基金组

文｜张阳

2026年至今，广发远见智选几乎可以说是主动权益基金里最受关注的产品之一。

一方面，业绩足够亮眼。截至4月22日，广发远见智选年内收益达到96.26%，近一年收益达到163.83%，在同类产品中表现十分突出。

另一方面，资金涌入的速度也极为惊人。基金规模从2025年末的2.54亿元迅速膨胀至2026年一季度末的120亿元，短短一个季度，规模增长近47倍。与此同时，唐晓斌整体在管规模也从2025年末的200亿元升至2026年一季度末的290亿元。

对于唐晓斌而言，这场业绩与规模的双重爆发，既是高光时刻，也倒逼他做出了一系列关键调整：主动收缩在管规模、完成近乎“换血式”的调仓，并罕见地在季报中向投资者提出理性投资建议。

这一系列动作可以看出，唐晓斌在防止自己被“规模”裹挟。

规模暴增之后，唐晓斌先做反而是“收缩”

过去，基金公司和基金经理往往会在业绩好的时候多发新产品，扩大规模。但从广发和唐晓斌最近的动作来看，他们显然并不完全认同这套逻辑。

Wind显示，在广发远见智选规模快速膨胀的同时，2026年一季度末唐晓斌整体在管规模升至290亿元，接近其近年来的高位区间。

回看唐晓斌过去5年的管理规模，自2021年以来，其管理规模长期在130亿至200亿元之间，仅在2021年四季度至2022年二季度短暂接近300亿元。而那段时期恰好是他业绩表现的相对低谷期。彼时市场风格切换，叠加规模膨胀带来的调仓难度上升，他管理的产品超额收益明显回落，这也让他对“规模反噬”有着切身体会。

正是基于对历史的敬畏，唐晓斌在4月21日主动卸任广发多因子、广发价值领航两只产品，将个人在管总规模重新压回132亿，回到了自2021年以来长期维持的100-200亿“舒适区”。

这并非被动的产品调整，而是主动的规模控制。对于聚焦中小盘科技成长股的投资框架而言，百亿级资金的进出，会显著推高交易成本、削弱调仓灵活性，甚至可能导致投资动作变形。

此次卸任，本质上是唐晓斌为核心产品“减负”，将精力集中于广发远见智选这只爆款产品，避免多线作战带来的精力分散与操作失衡。

某种程度上，这反而是一种比“趁热扩规模”更难得的清醒。

一季报调仓“大换血”，更适合做多AI的大资金打法

如果说主动降规模是管理层面的“踩刹车”，那么一季报中的持仓切换，则是投资层面的再适配。

对比2025年年报和2026年一季报，广发远见智选前十大重仓股几乎可以用“换血”来形容，这背后是“景气度判断+流动性适配”的双重逻辑。

2025年年报中，基金前十大重仓以存储芯片赛道为主，佰维存储、江波龙、普冉股份等标的占据核心仓位，彼时市场主线仍围绕存储芯片的周期反转展开。

而到了2026年一季度，前十大重仓仅剩下佰维存储、德明利、亚翔集成三只。其余标的全部更换为光通信与算力基建产业链个股：长飞光纤、中天科技、亨通光电占据前三大重仓席位，协创数据、宏景科技、杭电股份等数据中心相关标的也进入前十大。

这种调仓幅度，一方面源于唐晓斌对市场主线的判断。2026年一季度，AI算力需求的爆发从“存储环节”转向“传输环节”，光模块、通信设备的订单与业绩兑现预期显著提升，而此前涨幅较高的存储芯片板块则进入震荡期。

另一方面，调仓也明显适配了规模膨胀后的流动性需求。在基金规模只有2.54亿时，基金经理可以用更轻巧的方式去配置中小盘成长股博取更高的弹性，

新重仓的长飞光纤、中天科技等大盘龙头，日均成交额远高于此前的中小盘存储标的，更能容纳百亿级资金的进出，降低调仓带来的市场冲击成本。

广发远见智选一季度的调仓，既是基于赛道偏好的变化，更是规模膨胀倒逼投资框架做出的现实调整。

季报里的“弦外之音”：唐晓斌在提前管理风险预期

一季报中，在展望未来行情的部分，唐晓斌将重点放在了风险提示上，并用较大篇幅向投资者提出三点建议：一是用闲钱投资，二是坚持分散配置，三是在低位通过定投方式参与。

表面上看，这似乎只是基金经理常规的风险提示和投资者教育，但如果放在广发远见智选这只产品的背景下，这些表态显然不只是例行公事，而更像是一种带有明显针对性的预期管理。

因为一只年内接近翻倍、近一年收益超过160%的基金，最容易吸引来的未必是认可基金经理长期方法论的资金，更多时候反而是被短期高收益吸引而来的追涨资金。

这类资金通常有一个共同特征：对回撤的容忍度较低，往往在净值快速上涨时集中申购，也容易在市场波动或净值回撤时迅速赎回。对于基金经理而言，这种资金结构并不稳定，甚至可能在行情反复时，放大产品运作的压力。

尤其是对于一只规模已经达到120亿元、且持仓高度集中于科技成长方向的基金来说，一旦市场波动加大，赎回本身就会成为新的风险来源。

基金经理所面对的，不再只是市场判断是否正确的问题，还包括流动性冲击、持有人预期错配，以及由此带来的被动交易压力。

因此，唐晓斌反复强调“闲钱投资、分散配置、低位定投”，并不只是对投资者讲道理，更是在尽可能引导更匹配产品属性的资金进入。

他显然不希望广发远见智选被市场简单理解为一只适合追涨的爆款基金，而是希望投资者意识到高收益也伴随着高波动。

在季报结尾，唐晓斌也特别提到，“产业的演进和发展是一个逐步兑现的过程，过程中难免会有起伏。”他建议投资者以更长期的视角看待相关机会，减少频繁交易带来的损耗，让时间去逐步兑现产业逻辑。

从这个角度看，唐晓斌在季报中的表态，与他主动压降在管规模，其实是一体两面的动作：前者是在管理投资者预期，后者是在管理自身能力边界。归根结底，都是为了尽可能降低“规模反噬”的风险。

对于投资者而言，这份一季报真正传递出的信息也许是，唐晓斌并没有沉浸在规模和业绩的胜利叙事里，而是在用主动降规模、主动调仓和主动提示风险的方式，试图把产品重新拉回到一个更可持续的位置上。