套了三年的基金终于回本了，下一步该怎么办？

出品｜公司研究室基金组

文｜曲奇

最近两个月，A股市场回暖，上证指数不断刷新近十年新高。

一些在2021年和2022年市场高点买基金的小伙伴发现，当年买的基金终于回本了。近期，在蚂蚁财富、小红书、雪球等社交平台上，关于“基金回本”“终于解套”的讨论也越来越多。

在基金“解套”时刻，有些投资者选择回本赎回，也有一些投资者小心翼翼分批撤退，还有一部分人大胆加仓。

那么，面对回本的基金，投资者应该如何操作呢？

主动权益遭遇“回本赎回”

行为金融学家发现，投资者通常有这样一种倾向，过早地卖出盈利的资产，却过久地持有亏损的资产，这种行为被称之为“处置效应”。

此外，投资者还通常以买入价为“锚”，无论是股票还是基金的涨跌似乎都围绕着买入价展开，它成为了衡量盈亏的唯一基准。

当三四年前买入的基金终于回本，许多投资者都会有这种想法，“等了三四年，终于回本了，现在不卖，万一又跌回去怎么办？”

这种心理通常会导致部分投资者在深套几年后，出于落袋为安的心理选择回本即赎回。

从7月份股票型与混合型基金的数据，便可以窥探出这一点。

今年7月，股票基金和混合基金的规模分别增长1925.94亿元和1385.56亿元。然而，这两类基金的份额在7月均出现下降。

7月末，股票型基金总份额约为3.44万亿份，较6月末减少114.65亿份；混合型基金总份额为3.00万亿份，较6月末减少370.59亿份。

这表明，随着市场回暖和基金收益上行，一些回本或减亏的投资者正在赎回权益类产品。

然而，这种行为更多是投资者为了摆脱亏损的阴影，依据个人情绪做出的决策，而非资产的未来潜力。

理性的决策应该是，站在“回本”时点，如何评估这只基金和市场行情，以免错过后续的主升浪。

在决定赎回或继续持有“回本”基金前，投资者应该回顾一下当初买入这只基金的初心。

比如，当时是因为“明星基金经理”而买的，还是因为这只基金当时业绩十分亮眼而买的？或者是因为该基金处于当时的主流赛道，还是听从了朋友或理财经理推荐？

如果当时买入的理由已经消失，比如基金经理离职，当时的热门行业如今已经不再景气度，那么继续持有的根基就已经动摇了。

多维度“诊断”基金

实际上，无论是选择继续持有，还是回本赎回，投资者都可以从以下几个维度来评估一只基金。

比如，基金的长期业绩，该基金在近3年或近5年的业绩，是否持续跑赢其业绩基准及大部分同类基金？

在基金持仓和行业配置方面，是否与当前市场主流热点（如AI、先进制造、高股息等）高度契合？

如果基金的投资组合与当前主流叙事相符，比如主要投资人工智能、人形机器人或创新药等主流板块，或许可以选择继续持有，观察后续的行情演变。

如果仅是因为市场整体上涨出现的净值增长，且持仓还停留在三年前的旧热点上，那么选择卖出赎回，或许是一个重新布局的好时机。

基金的投资风格，是成长还是价值，是大盘风格还是小盘风格，在当下的市场环境中是否具备优势，也需要评估。

基金经理同样很关键，现任基金经理的历史业绩如何？是投资新人还是经历过多轮牛熊的老将？

此外，基金的管理规模、费用、基金公司投研实力也应该纳入考量。

如果管理规模过大，比如单只基金规模超过300亿，可能就会失去调仓的灵活度；但基金规模过小，比如低于2亿，后续也可能存在清盘风险。

如果投资者将上述乃至更多因素考虑清楚，以此给基金打分，进而再做决定，或许会比盲目回本就赎回是更优的选择。

在评估之后，投资者也并非只有“全部卖出”和“继续持有”这两个极端。

如果基金的投资风格符合当前市场，且个人风险偏好较高，可以继续持有或加仓。

如果个人风险偏好稍低，也可以选择逐步减仓或全部落袋为安。

持有多年的基金终于回本，这无疑会让投资者少了很多焦虑。但投资是一场长跑运动，回本并不是这场游戏的终点，回本更应该看成是一次重启，将投资决策的基石从对过去成本的执念，转移到对未来价值的预判上来。