公司研究室每周回顾 多地出台政策支持“养龙虾”；寒武纪2025年收入同比增长453%

宏观.行业

多地出台政策支持“养龙虾”

围绕开源AI智能体OpenClaw的政策竞速正在全国多个城市同步展开。3月7日至10日，深圳龙岗区率先发布“AI龙虾十条”，而后无锡、常熟等地迅速跟进。合肥高新区更是向OpenClaw等开源AI项目最高提供1000万元算力券，并为高层次人才创办的AI-OPC企业提供最高1000万元创业启动资金；深圳龙岗则承诺给予最高1000万元股权投资支持，并向新入驻企业免费提供三个月算力资源；无锡发布“养龙虾”12条，最高补贴500万。各地争相将“养龙虾”的创业热潮转化为本地产业集聚的实际优势。（华尔街见闻）

2月全国新能源汽车零售量同比下降32%

3月12日，乘联分会发布的数据显示，2月全国新能源汽车零售量46.4万辆，同比下降32%。乘联分会认为，自2014年9月开始实施的新能源车购置税免税政策，在2025年12月底正式退出后，2026年新能源车市场处于税收补贴调整的恢复期。部分消费者提前在2025年享受了政策红利，由此今年1—2月出现一定的透支效应，这是预期之内的短期较大波动，不能代表市场长期走势。但今年属于春节较晚的消费大年，车市增速分化，新能源车表现不强，仍需要更多的政策支持。（e公司）

全球9%铝供应充斥变数

自当地时间2月28日美国和以色列对伊朗发起大规模军事行动以来，中东地区每年约700万吨的电解铝及生产原料供应链正遭受前所未有的冲击。全球9%的电解铝供应充斥着变数，这迅速点燃全球铝市的供应担忧，并将全球铝价推至历史高位。3月12日，伦敦金属交易所（LME）三月期铝盘中一度触及3546.5美元/吨，涨幅高达2.5%，刷新近四年的最高纪录。相较于本轮军事冲突前，伦铝近日持续向上猛攻，累计涨幅已超过10%。作为参考，此前更受市场关注的铜，相同时间区间内伦铜则累计下跌近2%。（澎湃新闻）

全国多地调涨水泥价格

据中国水泥网行情数据中心消息，元宵过后工人陆续返岗，叠加近日天气条件持续向好，各地工地开工进度显著加快，水泥市场需求较前期稳步回升。加之当前价格处于低位区间，且部分地区生产成本上涨等因素，企业提价意愿强烈，近期全国多地水泥价格开始通知上调。3月12日前后安徽合肥、芜湖、铜陵、池州、宣城、马鞍山等多地一些主要企业陆续开始通知上调水泥及熟料价格20元/吨左右，区域同业也将逐步跟进上涨。除此之外，浙江、江苏、河南以及青海部分地区纷纷跟进调涨水泥价格。（智通财经）

公司

阿里、字节、腾讯相继推出自家“小龙虾”

3月9日，腾讯、字节跳动火山引擎相继宣布推出各自的"小龙虾"产品，阿里云通义实验室也推出了同类产品 CoPaw。三家大厂不约而同押注同一赛道，背后是一个清晰的产业信号：AI Agent 的战争，已经从技术比拼，转移到了“谁能让普通人真正用起来”。（华尔街见闻）

科创板成长层迎首批“退层”公司

截至3月11日，科创板公司均以业绩快报或预告形式完成了对2025年经营情况的披露，预计将实现营业收入1.59万亿元，同比增长10.3%；净利润591亿元，同比增长28.2%。其中，科创板成长层39家公司预计营收同比增长36.7%，净利润同比减亏56.9%，展现出强劲的技术转换和跨越周期的实力。

随着业绩的集中披露，百济神州、寒武纪、奥比中光、精进电动、诺诚健华、北芯生命等6家公司预计成为科创板成长层首批“退层”企业。除北芯生命外，剩余5家为存量的科创板成长层企业。（上海证券报）

寒武纪2025年收入同比增长453%

3月12日晚间，寒武纪发布2025年年报。2025年，寒武纪营收64.97亿元，同比增加453.21%，净利润20.59亿元，同比扭亏。该公司迎来上市以来首个盈利年度。寒武纪拟向全体股东每10股派发现金红利15.00元（含税），合计拟派发现金红利6.32亿元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的比例为30.71%；同时拟向全体股东每10股转增4.9股。因寒武纪首次实现盈利，公司A股股票将于2026年3月16日取消特别标识U，股票简称显示由“寒武纪-U”变更为“寒武纪”，成为科创板成长层首家“退层”公司。

蔚来与李斌签12年“对赌”
3月6日，蔚来董事会正式批准通过2026年股份激励计划，向创始人、董事长兼CEO李斌授予2.48亿股限制性股份。该计划有效期12年，股份归属与公司市值、净利润两大核心指标深度挂钩，堪称李斌与蔚来之间的一场长期“赌约”。根据激励计划，这2.48亿股限制性股份分为等额十批，解锁条件设置了市值和净利润双重阶梯目标。

当蔚来美股市值依次超过300亿、500亿、800亿、1000亿、1200亿美元时，李斌将分别获得1/10的股份；当公司净利润依次超过15亿、25亿、40亿、50亿、60亿美元时，李斌将相应解锁1/10的股份。只有当公司市值突破1200亿美元，且净利润超过60亿美元时，才能触发全部2.48亿股的最终归属。（斑马消费）

甲骨文财报让华尔街松了口气

2026财年第三财季，甲骨文的调整后营收为171.9亿美元，较分析师预期168.9亿美元高近1.8%，同比增长22%，增速远超第二财季的14%。第三财季云营收为89亿美元，也高于分析师预期88.4亿美元。

甲骨文预计，在截至今年5月的2026财年将录得营收670亿美元，并将2027财年营收指引上调至900亿美元，较分析师预期的867亿美元高3.8%，全年营收增速将较本财年的近17%提升至34%以上。

分析认为，虽然甲骨文短期内“烧钱扩张”的势头未消减，但该司公布的两项数据缓解了投资者的担忧。甲骨文强调，剩余履约义务中大量AI大单由客户预付款、或客户自购GPU提供设备支持，增量资金压力可能低于市场想象。公司还预计，在2026自然年无需再额外发债。（华尔街见闻）

基金

主动权益类基金发行热度回暖

3月11日，永赢锐见成长混合基金发布基金合同生效公告，发行规模为58.67亿元，募集有效认购总户数为230427户。这是2022年以来，认购户数最多的主动权益类基金。

除了认购户数激增，部分主动权益类基金因认购资金超过募集规模上限，启动比例配售。3月4日，长信基金公告称，截至3月2日，长信均衡配置混合累计有效认购申请金额（不包括募集期利息）已超过本次募集规模上限20亿元。对3月2日的有效认购申请采用“末日比例确认”的原则予以部分确认，3月2日有效认购申请确认比例为86.6664%。

从整体来看，今年以来，近30只主动权益类基金发行规模超过10亿元。其中，广发研究智选混合基金发行规模为72.21亿元，华宝优势产业混合基金、银华智享混合基金发行规模也均超过50亿元。

在业内人士看来，主动权益类基金爆款重现的背后，在于基金赚钱效应显现，带动投资者入市意愿提升。（上海证券报）

年内超500亿元资金净流入港股ETF

近期A股与港股市场科技成长板块迎来显著修复，以AI主线为首的科技方向持续活跃。同时，资金正通过ETF工具大举布局港股市场，低估值优势与产业变革红利共同构成港股市场的核心投资吸引力。

Wind资讯数据显示，截至3月10日，今年以来投资港股市场的ETF整体净流入额达504.49亿元，相较于去年同期的净流出210.33亿元，资金流向显著逆转。

恒生科技主题ETF成“吸金”主力。华泰柏瑞基金旗下的恒生科技ETF年内净流入额居首，达141.94亿元；恒生科技指数ETF、恒生科技ETF易方达、恒生科技ETF天弘、恒生互联网ETF等4只港股ETF年内净流入额也均超60亿元。（证券时报）

IPO

港交所拟大幅放宽上市门槛

3月13日，香港交易所全资附属公司香港联合交易所有限公司(联交所)刊发咨询文件，就一系列有关提升香港上市机制竞争力的建议咨询市场意见。本次咨询期为八周，至2026年5月8日结束。咨询建议中，港交所建议把门槛降到市值至少200亿港元，或市值至少60亿港元且最近一年收入至少6亿港元。在以保密形式提交上市申请方面，保密递表将从少数公司特权，变成所有新申请人的选项。总体来看，港交所希望能吸引更多创新型公司、海外已上市公司和高成长企业来香港，同时尽量守住投资者保护和市场声誉。（公司研究室）

北交所新股发行处于提速进程中

据北交所公开披露信息，3月9日至13日当周，北交所将累计召开5场上市委会议，审议5家企业的IPO申请，上会数量创下2026年以来单周新高，审核节奏从此前的“一周双审”升级为“一周多审”，IPO审核呈现明显加速态势。“北交所新股发行处于提速进程中。”华源证券北交所首席分析师赵昊表示，2026年以来，北交所新股发行、审核及上市节奏呈现显著提速态势，市场扩容步伐持续加快，整体来看北交所新股供给梯队保持充足，后续上市节奏具备坚实支撑。（金融界）

创想三维冲刺消费级3D打印第一股

近日，深圳市创想三维在港交所提交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金公司。创想三维是一家消费级3D打印产品及服务提供商，产品及服务主要包括3D打印机、3D打印耗材、3D扫描仪、激光雕刻机、配件等。2023年至2025年，创想三维的收入分别约为18.83亿元、22.88亿元、31.27亿元；毛利分别约为6亿元、7.08亿元、9.75亿元；毛利率分别为31.8%、30.9%、31.2%；研发支出分别约为9627.1万元、1.49亿元、2.22亿元；年度利润方面，2023年盈利1.29亿元，2024年盈利8866万元，2025年亏损1.82亿元。IPO前，腾讯创投持股2.16%。（证券日报）